למרות הלחצים הבלתי פוסקים מצד ראשי המשק, ממשיך נגיד בנק ישראל בקו הקשוח שלו, ומותיר את הריבית במשק בפברואר ללא שינוי ברמה של 8.9%.
קליין מונה בראש הגורמים שהשפיעו על החלטתו, את אי-הוודאות במשק ובשווקים הבינלאומיים, נוכח הבחירות והאיום של ארה"ב לפתוח במלחמה בעירק. קליין, כמו כולנו, חזה שחודש האחרון בפיתוח מואץ בשקל מול הדולר וזינוק ללא מעצורים של האירו.
עיתוי המלחמה המתוכננת, והחששות מאי יכולתה של ממשלה צרה - אם תקום, לבצע קיצוץ הדרוש כל כך בתקציב, עלולים לגרום לנגיד בנק ישראל, להמתין עד לסוף מרס, ולא להפחית את הריבית במשק עד אז.
בבנק ישראל הדגישו היום (יום ב'), כי הציפיות לאינפלציה ב-2003, כפי שהן נגזרות משוק ההון, חזרו ועברו את יעד האינפלציה שקבעה הממשלה. הציפיות לאינפלציה משוק ההון לשנה השניה ואילך עלו גם הן, ונותרו מעבר לגבול של יציבות מחירים.
המודלים שפותחו בבנק ישראל מצביעים על אפשרות להשגת היעד, רק אם תבוא רגיעה בשוק מטבע-חוץ. בבנק ישראל מעריכים, כי ספקנות המשקיעים לגבי יכולת הממשלה לשמור על הריסון הפיסקלי ואי הוודאות לגבי היקף הגירעון ב-2003, לצד גידול בגיוס ההון הממשלתי למימונו - באים לידי ביטוי בעליית התשואות בשוק ההון על איגרות חוב מסוג "שחר" ו"גליל". אלה עלו ל-11.4%, ול-5.8% בהתאמה - אלה הן רמות דומות לאלו של יוני 2002.
בבנק מדגישים שוב, כי בחודשים האחרונים עלתה סטיית התקן, הגלומה באופציות שקל-דולר, שמנפיק בנק ישראל. סטיית התקן נועדה לבחון את הסיכון אותו מייחס השוק לשער החליפין המקומי, והיא גבוהה מרמתה ביוני 2002. גם פרמיית הסיכון שהשווקים הבינלאומיים מייחסים למשק הישראלי נשארה גבוהה.
בשוק העריכו בתקופה האחרונה, כי קליין לא יכנע ללחץ המופעל עליו ויותר את הריבית על כנה. כמו כן, מעריכים רוב ראשי המשק והכלכלנים בגופים המובילים, כי גם אם יחליט קליין לבצע בחודש הבא הורדה של הריבית, היא תהיה מינורית - ותסתכם בלא יותר מ-0.3%. קליין ממשיך לשמור על הקו שקבע עם קבלת דוח קרן המטבע העולמית לפני כחודשיים, בו הומלץ לו לבצע הורדות הדרגתיות של הריבית לאורך זמן.
