בנק לאומי מפחית שוב (יום ד', 17.9.14) את תחזית הצמיחה של המשק ל-2014 מ-2.7% ל-2.2% וצופה השפעות שליליות של המצב הביטחוני על הפעילות גם ב-2015 - כשלגבי שנה זו התחזית עודכנה מ-3.8% ל-3.6%.
עוד ציינו בלאומי כי "לאור החולשה בפעילות הכלכלית במשק במחצית הראשונה של השנה, וכן על-רקע החולשה בפעילות בתחילת הרביע השלישי בעקבות המצב הביטחוני, אשר קיבלה ביטוי בציפיות העסקים ובאמון הצרכנים, אנו מעדכנים, שוב, את תחזית הצמיחה של המשק לשנת 2014, מ-2.7% (בתחילת יולי) ל-2.2%. כמו-כן, אנו מעריכים כי למצב הביטחוני כיום יהיו השפעות שליליות על הפעילות גם בשנת 2015, אם כי במידה מוגבלת, בעיקר בתחום יצוא שירותי התיירות. את תחזית הצמיחה לשנת 2015 עדכנו ל-3.6% במקום התחזית מתחילת יולי שעמדה על 3.8%". להערכתם, סביבת האינפלציה תישאר מתונה ב-12 החודשים הבאים.
"ב-12 החודשים האחרונים, המסתיימים בחודש אוגוסט 2014, נותר מדד המחירים לצרכן ללא שינוי, נמוך מיעד יציבות המחירים של הממשלה (1%-3%), דבר המעיד כי סביבת האינפלציה במשק הינה מתונה מאד. סביבת המחירים צפויה להישאר מתונה בהמשך השנה, ובתחילת השנה הבאה. אנו צופים כי שיעור עליית מדד המחירים לצרכן ב-12 החודשים הבאים יהיה גבוה יותר מרמתו כיום, אך נמוך ממרכז יעד יציבות המחירים (כלומר, נמוך מ-2%).
בלאומי מוסיפים כי הריבית עשויה להתחיל לעלות בהדרגתיות ברביע השני של שנת 2015: "ריבית בנק ישראל עשויה להתחיל לעלות ברביע השני של שנת 2015, בתוואי מתון והדרגתי, אך זאת במידה ויתקיימו מספר תנאים, ביניהם: האצה בקצב הצמיחה במשק המקומי ובמדינות המפותחות במהלך המחצית הראשונה של 2015; המשך מגמת שיפור בציפיות הצרכנים והעסקים; והתגברות הערכות לתחילת מהלך של העלאות ריבית בארה"ב ו\או במדינות מפותחות אחרות בטווח הקצר".
באשר להתפתחויות הכלכליות בעולם אומרים בלאומי כי אחת התופעות הבולטות ביותר בעת האחרונה היא השוני המתהווה בין המגמות הכלכליות בארה"ב לבין אלה המסתמנות בגוש האירו. מחד-גיסא, בארה"ב נמשכת מגמת השיפור בפעילות הכלכלית, והבנק הפדראלי מתחיל ל"הכשיר את הקרקע" להעלאת ריבית ראשונה במהלך השנה הבאה. מנגד, כלכלת גוש היורו "סובלת" מצמיחה אפסית, משיעור אבטלה גבוה, מלחצים דיפלציוניים וממתיחויות על-רקע פוליטי וחברתי בין המדינות החברות בגוש ובקרבן. מכאן שהעלאת ריבית או חזרה לסביבת ריביות נורמאלית לא נראית באופק, ואף לאחרונה הרחיב הבנק המרכזי באירופה את "ארגז הכלים" המוניטארי.
"מעבר להשלכותיהן העולמיות, להתפתחויות אלו יש משמעות עבור הכלכלה הישראלית, מכיוון שמדובר בשני אזורי הסחר העיקריים של ישראל, וכן בגלל ההשפעה הגדולה שיש לשווקים הפיננסיים בארה"ב ובגוש היורו על השוק הפיננסי הישראלי. זאת ועוד, ניתוח ההתפתחויות הכלכליות בישראל ובגוש היורו חושף נקודות דמיון רבות", נכתב בסקירת הבנק.
על כלכלת ארה"ב אמרו בבנק כי זו נהנית ממומנטום חיובי בחודשים האחרונים, לאחר הירידה בפעילות בתחילת השנה. "במידה והמגמה החיובית בפעילות הכלכלית תימשך לצד המשך מגמה חיובית בשוק העבודה (סביר להניח כי החולשה בחודש אוגוסט הייתה חריגה) שתלווה בעליית שכר ויציבות באינפלציה, הבנק הפדראלי עשוי להעלות את הריבית באמצע שנת 2015 לראשונה מאז הגיעה לשפל היסטורי בסוף שנת 2008", נכתב.
על גוש האירו נאמר כי "אינדיקאטורים כלכליים שנוספו במהלך הרביע השלישי, כגון מדד הייצור התעשייתי, נתוני התעסוקה והמכירות קמעונאיות, מעידים על כך שנמשכת מגמת ההאטה בפעילות. על-פי ההתפתחויות הכלכליות האחרונות, סביר להניח כי שיעור הצמיחה ברביע השלישי יהיה נמוך מאד. יש לציין כי למרות שיתוף הפעולה והתלות הכלכלית הרבה, קיימת אי-אחידות במגמות הצמיחה בין המדינות המרכיבות את גוש האירו, כאשר מרבית המדינות הגדולות מתאפיינות בהאטה בצמיחה ומצד שני חלה התאוששות במדינות הפריפריאליות. עקב החולשה הכלכלית, הבנק המרכזי הפחית את הריבית לשפל היסטורי והכריז על צעדי "הרחבה כמותית" נוספים".
