זינוק של יותר מ-500%: ענקית השבבים הסינית הפכה ביום אחד לחברה הגדולה בבורסות סין

יצרנית שבבי הזיכרון הסינית CXMT נכנסה ביום שני לבורסה בשנגחאי - ובתוך שעות הפכה את אחד מאירועי ההנפקה הגדולים באסיה לאחד מימי המסחר החריגים שנראו בשוק הסיני. מניית החברה, שהונפקה במחיר של 8.66 יואן, טיפסה במהלך המסחר עד ל-54.65 יואן - זינוק של יותר מ-500%.

בשיא המסחר הגיע שווי השוק של CXMT לכ-3.65 טריליון יואן, שהם כ-539 מיליארד דולר. בכך עקפה החברה, לפחות באופן זמני, את Industrial and Commercial Bank of China והפכה לחברה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר הנסחרת בבורסות סין היבשתית.

העלייה הייתה מלווה במחזור מסחר חסר תקדים. בשעות הבוקר בלבד החליפו ידיים מניות CXMT בשווי של כ-122 מיליארד יואן. לפי דיווחים בתקשורת הסינית, זו הייתה מניית ה-A-share הראשונה שרשמה מחזור של יותר מ-100 מיליארד יואן ביום מסחר אחד.

CXMT גייסה בהנפקה 57.92 מיליארד יואן - כ-8.6 מיליארד דולר. מדובר בהנפקת חברת השבבים הגדולה ביותר שנערכה אי-פעם בסין היבשתית ובהנפקה הגדולה באסיה מתחילת 2026.

אם החתמים יממשו במלואה את האפשרות להקצאת מניות נוספות, סכום הגיוס עשוי לעלות ל-66.61 מיליארד יואן, כמעט 9.8 מיליארד דולר.

החברה מתכננת להפנות חלק ניכר מהכספים להרחבת מפעלי הייצור, לשדרוג קווי ייצור של שבבי זיכרון ולפיתוח טכנולוגיות DRAM מתקדמות. לפי מסמכי ההנפקה, 7.5 מיליארד יואן יושקעו בשדרוג קווי ייצור, 13 מיליארד יואן בפרויקט לשדרוג טכנולוגיית DRAM ועוד 9 מיליארד יואן במחקר ובפיתוח של טכנולוגיות עתידיות.

החברה שעליה בונה סין במרוץ ה-AI

CXMT, ששמה הקודם היה ChangXin Memory Technologies, נוסדה ב-2016 בעיר חפיי שבמזרח סין. היא מייצרת שבבי DRAM - רכיבי זיכרון הנמצאים במחשבים, בטלפונים חכמים, בכלי רכב, בשרתים ובמערכות בינה מלאכותית.

החברה נחשבת ליצרנית ה-DRAM הרביעית בגודלה בעולם, אחרי Samsung Electronics, SK Hynix ו-Micron. ברבעון הראשון של 2026 היא הייתה אחראית לכ-9% ממשלוחי שבבי ה-DRAM בעולם, לעומת כ-6% בשנת 2025.

הצמיחה המהירה הפכה את CXMT לאחת התקוות המרכזיות של בייג'ינג להפחתת התלות בחברות שבבים זרות. החשיבות שלה גדלה במיוחד בעקבות המגבלות שמטילה ארצות הברית על ייצוא לסין של ציוד מתקדם לייצור שבבים ושל רכיבי HBM - שבבי זיכרון מהירים המשמשים לאימון ולהפעלת מערכות בינה מלאכותית.

הביקוש העולמי לשרתי AI ולמרכזי נתונים יצר מחסור בשבבי זיכרון והוביל לעליית מחירים. הכנסות CXMT ברבעון הראשון של 2026 הגיעו ל-50.8 מיליארד יואן - זינוק של יותר מ-700% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

החברה מעריכה כי הכנסותיה במחצית הראשונה של השנה יגיעו ל-110 עד 120 מיליארד יואן. היא צופה רווח נקי של 66 עד 75 מיליארד יואן, לעומת הפסד בתקופה המקבילה בשנה שעברה.

ההתלהבות הגדולה - והחשש מבועה

לצד ההתלהבות, מנהלי השקעות ואנליסטים הזהירו כי הזינוק החד אינו משקף בהכרח רק את ביצועי החברה. ביום ההנפקה היו זמינות למסחר רק 6.73% ממניות CXMT, בעוד רוב המניות נותרו חסומות. היצע קטן של מניות סחירות יכול להגדיל באופן משמעותי תנודות במחיר.

מנהל קרן סיני שהשתתף בהנפקה סיפר לרויטרס כי מכר את מלוא החזקתו מיד עם פתיחת המסחר, משום שבמחיר שאליו הגיעה המניה לא העז להמשיך ולהחזיק בה. מנהל קרן גידור אחר תיאר את התמחור כיקר וספקולטיבי והטיל ספק ביכולתו להישמר לאורך זמן.

CXMT עצמה הזהירה בתשקיף כי שוק הזיכרונות עלול להיחלש אם ההשקעות העולמיות בבינה מלאכותית יאטו, או אם היצרניות המתחרות יגדילו את כושר הייצור במהירות רבה מדי.

גם מבחינה טכנולוגית, החברה עדיין מפגרת בתחומים מסוימים אחרי שלוש היצרניות הגדולות בעולם. המגבלות על רכישת ציוד ייצור מתקדם עלולות להקשות עליה להגדיל את תפוקת שבבי ה-HBM ולהתחרות בשבבים המתקדמים המיועדים לשרתי AI.

עם זאת, הופעת הבכורה של CXMT מצביעה על עוצמת הביקוש להשקעה בחברות הנתפסות כמנועים של העצמאות הטכנולוגית הסינית. השאלה שנותרה פתוחה היא האם הזינוק בבורסה מסמן את לידתה של ענקית זיכרון עולמית - או בעיקר את עוצמתו של גל הספקולציה סביב הבינה המלאכותית.