|   15:07:40
דלג
  איתמר לוין  
מועדון VIP
להצטרפות הקלק כאן
בימה חופשית ב-News1
בעלי מקצועות חופשיים מוזמנים להעביר אלינו לפרסום מאמרים, מידע בעל ערך חדשותי, חוות דעת מקצועיות בתחומים משפט, כלכלה, שוק ההון, ממשל, תקשורת ועוד, וכן כתבי טענות בהליכים בבית המשפט.
דוא"ל: vip@news1.co.il
כתבות מקודמות
כתיבת המומחים
איך מלבישים את הבית? טרנד עיצוב הקירות
כתיבת המומחים
החשיבות הרבה בבחירת עורך דין הפועל מתוך שליחות
משרד האוצר. ינפיק אג"ח הפדרל ריזרב. ירכוש אג"ח

כיצד תשלם ארה"ב תמורת חבילת הסיוע הענקית

הדולר עלול לאבד את המעמד המוביל

בעל הטור סטיבן פירלשטיין מסביר בוושינגטון פוסט, כי מימון חבילת הסיוע - 2.2 טריליון דולר - ייעשה באמצעות הנפקת אג"ח, הדפסת דולרים ומיחזור החוב הבעיה בטווח הארוך תהיה, שארה"ב עלולה להיקלע לסחרור של חובות, מיתון וסיוע - ולמצב בו העולם יאבד את אמונו בדולר
08/04/20  |   איתמר לוין   |   מיוחדים ברשת   |   מבקר המדינה   |   תגובות
תוכנית הסיוע לקורונה / ABC News

כלכלנים אומרים ש"אין ארוחות חינם", אבל חבילת הסיוע הענקית – 2.2 טריליון דולר – תהיה כמעט חינם, טוען בעל הטור סטיבן פירלשטיין בוושינגטון פוסט. הסיבה: צעדים של הפדרל ריזרב ומה שמכונה "מוניטריזציה של החוב".

כדי לממן את הסיוע, משרד האוצר יטול הלוואות על-ידי הנפקת איגרות חוב בטריליוני דולרים לטווחים שונים. במקביל, הפדרל ריזרב ירכוש אג"ח ממשלתיות בערך באותו סכום, ובכך יממש את הבטחתו לספק את הנזילות הדרושה כדי לצלוח את הקורונה. ומהיכן ישיג הפד את הכסף? פשוט מאוד: הוא יכול להדפיס דולרים ככל שיידרש.

הפד מכחיש את הטענה שהוא מעורב בעסקה סיבובית שכזאת, ואומר שהוא רק ממלא את תפקידו: לקדם תעסוקה מלאה ויציבות מחירים. והוא עושה זאת תמיד באותה צורה: רכישה ומכירה של אג"ח ממשלתיות בשוק הפתוח. ההבדל הוא, שהפעם הפד קונה אג"ח מכל הסוגים ובהיקף חסר תקדים. אבל אם הממשלה יכולה להוציא יותר מהכנסותיה פשוט על-ידי הדפסת כסף, מדוע אין היא עושה זאת תמיד? התשובה הפשוטה והידועה: הדפסת כסף יוצרת אינפלציה, והמדינה עצמה תתקשה לרכוש טובין ולמכור אג"ח.

המחיר של "מוניטריזציה של החוב" עלול להיות היפר-אינפלציה, אבטלה קשה וגל של קריסות בנקים ועסקים. תשאלו את ארגנטינה. אבל במקרה של ארה"ב ברגע זה, הסכנה לכך היא נמוכה. לארה"ב יש הזכות להיות המנפיקה של מטבע היתרות הבינלאומי – המטבע שבנקים מרכזיים בכל העולם מחזיקים לשעת הצורך – והוא גם המטבע של הסחר העולמי. הבנקים המרכזיים והסוחרים כמובן אינם קונים דולרים במזומן, אלא אג"ח של ממשלת ארה"ב, הנושאות ריבית ושאותן ניתן להמיר במהירות למזומן. בכך הם מורידים את הריבית שארה"ב משלמת על הלוואותיה ומאפשרים לה להתנהל עם גרעונות תקציביים ומסחריים ענקיים בלא ירידה של ממש בערך הדולר.

בימים אלו, לא רק בנקים מרכזיים רוצים לרכוש אג"ח של ממשלת ארה"ב, אלא גם המשקיעים בשוק ההון המחפשים חוף מבטחים. למרבה המזל, הזינוק בביקוש מגיע בדיוק ברגע בו הממשל צריך למכור אג"ח בטריליוני דולרים. הדינמיקה ברורה, מתאר פירלשטיין: הדולר עלה בחדות בעוד הריבית על האג"ח הממשלתי צנחה. בנקים מרכזיים כל כך נואשים כעת לדולרים, עד שהם יעמדו בתור כדי לקנות את האג"ח.

הדולר הוא מטבע היתרות והסחר העולמי, משום שהכלכלה האמריקנית עודנה הגדולה ביותר, היצרנית ביותר והיציבה ביותר בעולם. סיבה מרכזית נוספת היא האמון שהעולם נותן במוסדות האמריקניים. "מוניטריזציה של החוב" בעת מגיפה של פעם במאה שנים – זה מה שמצפים מממשלה מתפקדת.

יש החוששים, כי אם הפד ירכוש אג"ח ממשלתיות, הציבור עדיין יצטרך לממן את הריבית עליהן ואת פרעונן כאשר יגיע המועד לשלם תמורת חבילת הסיוע. פירלשטיין טוען שגם זה חשש שווא. על-פי החוק, כל הכנסותיו של הפד מהריבית על האג"ח הממשלתי חוזרות למשרד האוצר. חוץ מזה, ההיסטוריה מלמדת ש-2 טריליוני הדולרים לעולם לא ייפרעו: כמו כל חוב, גם הם ימוחזרו שוב ושוב באמצעות הנפקת אג"ח נוספות. כדי לפרוע אותם בפועל, הממשל יצטרך להגיע למספר שנים של עודף תקציבי – ובמצב הפוליטי הנוכחי, זה ממש לא סביר.

ייתכן שיגיע היום בו החשבון יוגש לפרעון: כאשר הכלכלה תתאושש והפד יחליט שכל כך הרבה כסף בשוק מהווה סכנה לאינפלציה. במקרה כזה, הוא עשוי להתחיל למכור בשוק את האג"ח הללו במקום להדפיס כסף – מה שיוביל לעליית הריבית על מחזור החוב ולעליית הריבית במשק בכלל ולהאטה בפעילות. הפד ניסה לעשות זאת בעבר, וול סטריט הגיב בירידות והוא חזר בו.

העבר הקרוב מלמד, ממשיך פירלשטיין, שבעידן הכלכלה הגלובלית (המאופינת בצמיחה איטית ובירידה בחיסכון) שוב אין קשר בין היצע הכסף של מדינה לבין שיעור האינפלציה. אבל הניסיון מלמד עוד דבר: הדפסת כסף בידי הפד עלולה להוביל לתופעות אחרות – זינוק בנטילת הלוואות וניפוח מחירי נכסים כמו מניות, אג"ח, נדל"ן והשקעות אחרות. וכאשר בועות אלו מתפקעות לבסוף, התוצאות קשות במיוחד.

לדעת פירלשטיין, המחיר של חבילת הסיוע לא ייגבה בצורה של מיסים גבוהים יותר או אינפלציה מהירה יותר. המחיר יהיה מילכוד בו היקף החובות, עומק המיתון ושיעור הסיוע הממשלתי יזינו זה את זה, עד שהעולם יאבד אמון בדולר וארה"ב תאבד את מעמדה הפיננסי המוביל – כפי שאירע לבריטניה לפני 100 שנים. איש אינו יודע מתי זה יקרה, אך יש לשים לב לכך שארה"ב כבר הפכה מן המלווה הגדולה ביותר בעולם ללווה הגדולה ביותר, וההובלה שלה ברשימה מפוקפקת זו גדלה מדי יום. לכן, גם אם ארוחת שני הטריליונים תהיה חינם, כדאי לזכור את דבריו של הכלכלן הרב שטיין: "אם משהו לא יכול להימשך לעד, הוא ייעצר".


תאריך:  08/04/20   |   עודכן:  08/04/20
איתמר לוין
מועדון VIP להצטרפות הקלק כאן
פורומים News1  /  תגובות
כללי חדשות רשימות נושאים אישים פירמות מוסדות
אקטואליה מדיני/פוליטי בריאות כלכלה משפט סדום ועמורה עיתונות
הדולר עלול לאבד את המעמד המוביל
תגובות  [ 1 ] מוצגות   [ 1 ]  לכל התגובות        תפוס כינוי יחודי            
כותרת התגובה שם הכותב שעה    תאריך
1
חשדנית
9/04/20 17:42
תגובות בפייסבוק
ברחבי הרשת / פרסומת
התפתחויות נוספות   /  מבקר המדינה
דוח מבקר המדינה, שפורסם (יום ב', 23.3.20), כולל פרק חשוב על ענף ההיי-טק הישראלי. המבקר, מתניהו אנגלמן, תוקף את הנושא מזוויות שונות, ומתריע, פעם נוספת, כי ישראל עלולה לאבד את היתרון הטכנולוגי היחסי שלה, הכמעט יחיד.
"בישראל רובץ על עסקים נטל ביורוקרטי גבוה בכמה תחומים. על כל השירות הציבורי, בהובלת משרד ראש הממשלה, להירתם למשימת הקטנת העומס הרגולטורי על עסקים באמצעות שיפורים טכנולוגיים, תיאום בין מאסדרים ופעילות משותפת ביניהם וקביעת יעדים לצמצום דרישות לא נחוצות. לאחרונה פחת העומס הרגולטורי מעסקים, אך לא די בכך, יש להמשיך להסיר חסמים ולאמץ יוזמות מחו"ל". כך אומר (יום ב', 23.3.20) מבקר המדינה, מתניהו אנגלמן.
23/03/2020  |  איתמר לוין  |   חדשות
היקף הובלת המטענים ברכבת פחת בשנים 2017 ו-2018, והענף סובל ממחסור בתשתיות. מגזר המטענים ברכבת מאופיין בחוסר יעילות בגלל מחסור בתשתיות ובגלל חוסר יעילות של מגזר המטענים ברכבת, ועקב כך פעילות המטענים הפסדית בשנים האחרונות. כך קובע (יום ב', 23.3.20) מבקר המדינה, מתניהו אנגלמן.
23/03/2020  |  איתמר לוין  |   חדשות
משרדי התחבורה והאוצר, חברת נמלי ישראל, רשות הספנות והנמלים והנהלות חברות נמלי חיפה ואשדוד טרם השלימו את היערכות הנמלים הקיימים לתחרות הצפויה מצד הנמלים הפרטיים ההולכים ומוקמים לצד אלו הקיימים. הנמלים החדשים יאפשרו עגינת אוניות גדולות, יופעלו בטכנולוגיות מתקדמות, יעסיקו כוח אדם מצומצם יחסית, ויגרמו להסטת לקוחות רבים מהנמלים הקיימים.
23/03/2020  |  איתמר לוין  |   חדשות
בשלושה בתי קברות נמכרו בשנת 2018 חלקות קבר ברבבות שקלים ובסכום כולל של 141 מיליון שקל - למרות שהם הוכרזו כ"סגורים" (דהיינו שלא נותר בהם מקום לקבורה) והציבור הרחב לא יכול היה להיקבר בהם. כך מוסר (יום ב', 23.3.20) מבקר המדינה, מתניהו אנגלמן.
23/03/2020  |  איתמר לוין  |   חדשות
רשימות נוספות   /   מבקר המדינה  /  מי ומי  
הסדר בעייתי עם חברת החשמל  /  איתמר לוין
מכ"ם העננים מושבת מ-2018  /  איתמר לוין
הפחתת הגרעון ב-2018 הייתה חריגה אך חוקית  /  איתמר לוין
עדויות כלפי המבקר שפירא לא נחקרו  /  איילת פישביין
תפקודו הלקוי של מבקר המדינה  /  רועי אורן
מתניהו לנתניהו  /  איתמר לוין
בלוגרים
דעות  |  כתבות  |  תחקירים  |  לרשימת הכותבים
נתן חץ [צילום: יוסי זליגר]
תומר קורנפלד
בחברה ביקשו לגייס 400 מיליון שקל אך במכרז המוסדי הגיעו ביקושים של כ-2 מיליארד שקל
עידן יוסף
עידן יוסף  |  
נוהל חדש של הרשות הארצית לתחבורה ציבורית קובע הנחיות לבקרים בתחבורה ציבורית, אך פוטר אותם מאכיפת תקנות רבות בנוגע לזכויות וחובות נוסעים ונהגים    הנוהל מחייב התנהגות ראויה ומכבדת מצ...
מרגלית מולנר-גויטיין
מרגלית מולנר-גויטיין
התמונה הייצוגית ביותר של אסון 7.10.23    החיים והמנהגים בעיר ג'רבה על-פי ישראל כהן    סטודיו'ס פתוחים בגלריות מרכז המלאכה בת"א
איתן קלינסקי
איתן קלינסקי
צר לי, שכבוד השר מתעלם, שבמשך חמשת החודשים האחרונים למעלה משש מאות ושלושים משפחות יהודיות הכה אותן השכול, הכאב והצער, כי בניהם שבו בארונות מתים לבתיהם משירותם בצבא, הלוחם את המלחמה...
ההקלה בעייתית [צילום: איל מרגולין/פלאש 90]
גדי חיטמן
מה יעשו כל אותם מילאומניקים שייסיימו תארים עם הכשרה חלקית ולא יתקבלו למקומות עבודה, כי החברים שלהם לספסל הלימודים הוכשרו "מלא מלא"?
לרשימות נוספות  |  לבימה חופשית  |  לרשימת הכותבים
הרשמה לניוזלטר
הרשמה ל-SMS
ברחבי הרשת / פרסומת
ברחבי הרשת / פרסומת
News1 מחלקה ראשונה :  ניוז1  |   |  עריסת תינוק ניידת  |  קוצץ ירקות מאסטר סלייסר  |  NEWS1  |  חדשות  |  אקטואליה  |  תחקירים  |  משפט  |  כלכלה  |  בריאות  |  פנאי  |  ספורט  |  הייטק  |  תיירות  |  אנשים  |  נדל"ן  |  ביטוח  |  פרסום  |  רכב  |  דת  |  מסורת  |  תרבות  |  צרכנות  |  אוכל  |  אינטרנט  |  מחשבים  |  חינוך  |  מגזין  |  הודעות לעיתונות  |  חדשות ברשת  |  בלוגרים ברשת  |  הודעות ברשת  |  מועדון +  |  אישים  |  פירמות  |  מגשרים  |  מוסדות  |  אתרים  |  עורכי דין  |  רואי חשבון  |  כסף  |  יועצים  |  אדריכלים  |  שמאים  |  רופאים  |  שופטים  |  זירת המומחים  | 
מו"ל ועורך: יואב יצחק © כל הזכויות שמורות     |    שיווק ופרסום ב News1     |     RSS
כתובת: רח' חיים זכאי 3 פתח תקוה 4977682 טל: 03-9345666 פקס מערכת: 03-9345660 דואל: New@News1.co.il