|
גדי לסין, מנכ"ל קבוצת שטראוס [צילום: סיון פרג´]
|
|
|
|
|
שטראוס פרסמה לפני זמן קצר את תוצאותיה לרבעון הרביעי. סה"כ הציגה החברה דוחות בצפי הן ברמת הצמיחה והן ברמת הרווחיות התפעולית, תמהיל התוצאות הוא שהפתיע. ברמת ישראל לצד שחיקה של 1.7% במכירות שהייתה מאוד דומה לציפיותינו, הרווחיות התפעולית הייתה נמוכה מהותית והיוותה את הנתון המאכזב בדוח.
הדגש הוא כי לא מדובר על השפעות התחרות והמבצעים בשוק החלב שהחלו ברבעון הרביעי אלא השפעות חד פעמיות על עלות המכר, השפעות עליהם תרחיב החברה בכנס ובלעדיהם הייתה התמונה בישראל חיובית הרבה יותר. בפעילות הקפה לצד צמיחה מעט נמוכה מהערכתנו - 9.1% (צפי 11.9%) - בעקבות השפעות חשבונאיות חד פעמיות, את ההפתעה היוו שיעורי הרווחיות.
למרות היותו של הרבעון הרביעי החלש יותר עבור פעילות הקפה באופן עונתי הציגה שטראוס רווח תפעולי של 8.6%, צמיחה של 100% ביחס לרבעון המקביל שהיה רבעון השפל ברמת שע"ח. הדגש הוא כי לא מדובר על השפעות חד פעמיות אלא פירות של המשך שיפור הרווחיות בברזיל, התייצבות (שנמשכת) בשערי החליפין והעלאות מחירים שבוצעו במהלך השנה. סברה ותמי 4 שצורפה לראשונה הציגו תוצאות טובות אשר קוזזו מעט ע"י הוצאות חד פעמיות של 8 מיליון ש"ח בגין רה ארגון שבוצע בחטיבת המים עם רכישת תמי 4.
אחד מיעדי שטראוס ל-2009 היה שיפור בתזרים והיעד אכן הושג - ברבעון הרביעי הציגה החברה תזרים מפעילות שוטפת של 334 מיליון ש"ח, צמיחה של 86% ביחס לרבעון המקביל וצמיחה שנתית של כ-250%. התוצאות החזקות במגזר הקפה לצד השיפור בהון החוזר מובילים אותנו להעריך כי נעלה את מחיר היעד שלנו לחברה.