מחצית שנה מופלאה בבורסה בתל אביב

שוק המניות סוגר את אחד המחציות הטובות ביותר שלו. הענפים הטובים ביותר במחצית השנה הראשונה הן אלה שנחתכו בשיעורים הגבוהים ביותר בשנה שעברה - מדדי היתר והנדל"ן. מדד היתר 50 היה המדד הטוב ביותר עם זינוק של 121% מתחילת השנה, מדד היתר 120 עלה ב-109% לאחר נפילות של 73%-65% במדדים האלה. לא רחוק מאחוריהן מדד הנדל"ן שעלה ב-97% מאז תחילת ינואר לאחר שנפל ב-80% בשנה שעברה ומדד תל אביב 75 שטיפס ב-91%.

מדד תל אביב 25 עלה מתחילת השנה ב-32% ואילו מדד תל אביב 100 טיפס ב-43%. מדד הבנקים לאחר פתיחה צולעת הצליח לעלות ב-32%. מדד תל אביב 75 חייב את התשואה הגבוהה לזינוקים במניות הגז והנפט. 5 מתוך 11 המניות בעלות התשואה הגבוהה ביותר במדד תל אביב 100 שייכות למניות אלה. ישראמקו עלתה ב-1,161%. במילים אחרות 10 אלפים שקלים שהושקעו במניה בתחילת השנה שוות היום 126,100 שקלים.

קבוצת דלק (-7.89%, 52500.0) הניבה את התשואה השנייה בטיבה של 328%. אחריה כלכלית ירושלים (-4.31%, 2440.0) הניבה תשואה של 276% ומייד אחריה דלק קידוחים (-5.63%, 560.0) עם תשואה של 265%. שתי המניות הגרועות ביותר במדד תל אביב 100 הן דן מלונות (-9.09%, 1500.0) שירדה ב-19% ופריגו (-2.08%, 10850.0) שאיבדה ירדה ב-10%.

הדולר: חצי שנה ועלייה של 3% בלבד

הדולר מסכם את המחצית הראשונה של 2009 עם עלייה קלה של 3% בלבד (כ-12 אגורות) לעומת שערו היציג בתחילת השנה. עם זאת, מדובר היה בחצי שנה תנודתית למדי בה המריא הדולר מרמה של 3.80 שקלים בתחילת השנה לרמה של 4.25 שקלים בתחילת מרס ובסוף יוני ובחזרה לרמה של כ-3.95 שקלים כיום. בחודש האחרון נסחר הדולר כמעט ללא שינוי ברמה של 3.88-4.01 שקלים בלבד ושערו היציג נקבע היום על 3.919 שקלים.

שער החליפין מושפע כמעט מכל אלמנט מקרו כלכלי: החל ממצבה הפיננסי של המדינה, מלחמות, משברים כלכליים, מחיר הנפט ואפילו אסונות טבע. מכיוון שכך, מתן תחזית מדויקת לדולר היא עניין מסובך למדי.

בשנה האחרונה ולנוכח המשבר הכלכלי, ניתן לראות מעין "מלחמת מטבעות" בין המדינות שכן כל מדינה מעוניינת במטבע חלש יותר שמיטיב עם היצואנים ומשפר את זרימת המטבע אליה. יוצאת דופן מסויימת היא ארה"ב שאמנם נהנית מהירידה בשער הדולר אולם סופגת במקביל ירידה באמון שרוחש העולם למטבע שלה. גם בבנק ישראל מודעים לחשיבות של מטבע חלש ולכן החלו בחודש יולי 2008 לרכוש בכל יום 100 מיליון דולר במטרה לתמוך במטבע האמריקני.

על אף התמיכה שמעניק בנק ישראל לדולר, הרי ששער החליפין בישראל מושפע במידה רבה מביצועי הדולר בעולם. בתחילת 2008 נסחר הדולר ברמה של 1.42 דולר לאירו - דומה למדי לשערו הנוכחי. מבט על גרף הדולר בעולם מעלה תמונה דומה לביצועי הדולר בישראל. הירידה בשווי הדולר בעולם מגיעה לנוכח המכה העזה שספג המשק האמריקני במשבר הנוכחי והצורך שלו להדפיס עוד ועוד דולרים כדי לתמוך בכלכלה. הדפסת הדולרים מגדילה את היצע המטבע ומורידה את מחירו. מדינות העולם נוהגות להחזיק חלק גדול מיתרות המט"ח שלהן בדולר ולנוכח הירידה בערכו נשמעים שוב ושוב קולות לפיהן ייתכן שכדאי לגוון את יתרות המט"ח, כלומר להקטין את חלקו של הדולר. מהלך שכזה, אם יתרחש, עשוי להחליש עוד יותר את הדולר.

בבנק ההשקעות ברקליס קפיטל למשל, מעריכים כי שער החליפין הנוכחי צריך לעמוד על כ-3.8 שקלים או פחות מכך בתוך חודשיים. בעוד 11 חודשים, על-פי ברקליס, צפוי שער החליפין לעמוד על 3.60 שקלים בלבד. בבנק ההשקעות UBS מעריכים כי עד סוף השנה יתחזק הדולר ב-7% מול האירו ויסחר ברמה של 1.30 דולר לאירו. עם זאת, בשנתיים שלאחר מכן ייחלש המטבע האמריקני ב-15%-10% מול כל המטבעות המובילים.