שנה טובה וחיובית עברה בדרך כלל על אפיקי ההשקעה השונים בשוק ההון - כך מסכמים כלכלני מיטב את השנה החולפת.
אפיק ההשקעה המנצח בשנת תשס"ד, זו שנה שנייה ברציפות, הוא האפיק המנייתי: מדד המניות הכללי עלה ב- 24.0%, מדד המעו"ף עלה ב-28.8% ומדד ת"א 100 עלה ב-29.7%.
האפיק השקלי הניב תשואה נאה מאוד כהשקעה סולידית: 7.1% לאג"ח הלא צמוד - 8.7% בשחרים ו-4.8% בגילונים. צמודי המדד, על רקע האינפלציה הקלה, סיפקו גם הם תשואה מרשימה של 5.4% בממוצע.
שוק המט"ח התנהל על מי מנוחות למרות הצמצום המשמעותי בפערי הריביות, והשקל פוחת כלפי הדולר ב-0.9% בלבד. המניות הישראליות הנסחרות בניו-יורק השיגו תשואה גבוהה מעט ממדד היחס של 7.2%.
מבין הגורמים הכלכליים הבולטים, שהשפעתם היתה הרבה ביותר, מציינים במיטב את המעבר של המשק מבלימת ההידרדרות והתייצבות (שנת תשס"ג) לצמיחה (תשס"ד), כפי שהדבר בא לידי ביטוי בנתוני המאקרו השונים:
צמיחה של 3.5% במשק בארבעת הרבעונים האחרונים וגידול של 4.7% בתוצר העסקי בתקופה זו, והתהליך המשמעותי של הורדת ריבית בנק ישראל, עד לרמה הנמוכה ביותר מאז חודש פברואר 2002.
גורמים כלכליים נוספים, שהשפיעו באופן חיובי על האפיקים השונים, אומרים במיטב, הן ברמת המאקרו והן ברמת המיקרו הם דו"חות כספיים טובים אשר הצביעו על צמיחה בהכנסות וברווחים, דבר אשר גם כן היטיב לבטא את יציאת המשק מן המיתון.
כמו כן, לאחר אינפלציה גבוהה בתשס"ב ומעבר לדיפלציה בתשס"ג התייצבה רמת המחירים ב- 12 החודשים האחרונים, ומדד המחירים לצרכן הצביע על עלייה של 1.0%, בטווח התחתון של יעד הממשלה.
גם היציבות בשערו של השקל, הירידה בהיקפי הגיוס של הממשלה, העלייה בהכנסות הממשלה ממסים, התקציב המרוסן, העמידה ביעד הגרעון הממשלתי, הפחתות המסים הנמשכות של האוצר, הכוונה להמשיך בהפרטת חברות ממשלתיות ולהביא לשכלול המשק, העלאת תחזיות הצמיחה למשק על-ידי גופים זרים, ובאופן כללי: התחושה כי קיימת הנהגה כלכלית יציבה היודעת לאן היא חותרת וממשיכה להוביל את המשק קדימה.
כל אלה היוו כר נוח בעבור משקיעים זרים וגם, אם כי בצורה פחותה יותר, למקומיים, לחזור ולהשקיע בשוק ההון הישראלי.
לקראת תום השנה, "הופרע" מעט השוק על ידי גורמים חיצוניים. הבולטים מביניהם: חשש מהעלאת ריבית בארה"ב שדחף לעלייה בתשואות האג"ח הארוכות בארה"ב, דבר שהשפיע לשלילה גם על התשואות באפיק השקלי, שלא יכול היה להתעלם גם מצמצום פער הריביות הצפוי.
כמו כן, מחירי הנפט שטיפסו תוך זמן קצר לשיאים חדשים של כל הזמנים, איימו לפגוע בקצב הצמיחה של כלכלת ארה"ב ואף להקרין לשלילה על שאר כלכלות העולם. עובדה זו עוררה סנטימנט שלילי בבורסות השונות בעולם, ובורסת ת"א "יישרה קו" עם המגמה הכללית ורשמה גם היא מספר שבועות של ירידות חדות באפיק המנייתי, שאת חלקן תקנה ההתאוששות בחודש האחרון.
מההיבט של שוק ההון, מסכמים כלכלני מיטב, האירועים הביטחוניים והפוליטיים, איתם "למד השוק לחיות", נדחקו מעט לשוליים, והשפעתם במהלך השנה הייתה נקודתית בלבד.
