האפיק המנצח של 2004 הוא המנייתי שהניב למשקיעים את התשואה הגבוהה ביותר: 16.5% במדד המניות הכללי. זאת, כאשר ממש בסיומה של השנה הגיעו המדדים הבולטים של שוק המניות לרמות שיא חדשות של כל הזמנים. כך מסכמים כלכלני מיטב את ביצועי שוק ההון וההשקעות הפיננסיות בשנה החולפת.
שוק המניות
את תואר אפיק ההשקעה המוצלח של 2004 קוטף, כאמור, זו השנה השנייה ברציפות, האפיק המנייתי, שהמשיך להוביל עם תשואות דו ספרתיות מתונות בכל מדדיו.
את השנה החולפת, מבחינת שוק המניות, אומרים במיטב, ניתן לחלק לשני חלקים: החלק הראשון "הסולידי", והחלק השני "הקיצוני". בחלק השני נגע שוק המניות ברמת השפל השנתית שלו וברמת השיא השנתית שלו (שהיא גם רמת שיא של כל הזמנים).
ה-28.10.04 הוא התאריך שיסומן בלוח השנה כנקודת הפריצה של השוק, אל אחד מהמהלכים החדים שלו בשנים האחרונות. בחודשיים שנעלו את השנה רשמו מדד ת"א 25 ומדד ת"א 100 מהלך עלייה חד ומרשים של 17.8% ו-15.4% בהתאמה, תוך שהם פורצים באגרסיביות רמות התנגדות משמעותיות ורמות פסיכולוגיות חשובות, ומטפסים לרמות שיא של כל הזמנים.
וכך, בסיכומה של שנת 2004 עלה המדד המוביל של הבורסה, ת"א 25, ב-21.3%, כשהוא מעפיל על ה"אח הצעיר" מדד ת"א 100 שעלה ב- 17.9% "בלבד", תודות לעלייה צנועה יותר של 12.7% במדד ת"א 75. ומעל שני אלה ניצבות מניות השורה השנייה - מניות "היתר", אשר המדד המשקף את התנהגותן זינק בשיעור החד ביותר של 31.4%, כשאת המהלך העיקרי הוא ביצע ברבעון הראשון של השנה (23.6%). מדד התל-טק עלה בשנה החולפת ב-14.5%.
ברמה הענפית, הענפים הטובים ביותר היו הבנקים המסחריים וחברות ההשקעה שעלו ב-35.4% ו-29.2% בהתאמה. את תשואת הקבוצה הראשונה ניתן לייחס לתוצאות המצויינות שהציגו הבנקים, להמלצות החיוביות שקיבל הסקטור מבתי השקעות רבים - מקומיים ובינלאומיים, ולשיפור המשמעותי בהפרשה לחומ"ס, שהינו פועל יוצא של השיפור במצב המשק.
כמו-כן, כניסתם המאסיבית של המשקיעים הזרים למניות אלה, בעיקר ברבעון האחרון של השנה, תמכה גם כן בתשואה העודפת שהשיגו מניות הבנקים על השוק. את תשואת הקבוצה השנייה, שהיתה בין הגרועות ביותר בשנה הקודמת על רקע מחיקות הענק, ניתן לזקוף לשיפור בתוצאות הכספיות שהציגו החברות הבנות שלהן - החל מהחברות הבנות של אי.די.בי אחזקות ואי.די.בי פיתוח, דרך החברות הבנות של כור (מכתשים אגן, אי.סי.איי) וכלה בחברות הבנות של החברה לישראל (כי"ל, בז"ן).
הענף הגרוע ביותר היה חיפושי הנפט שהניבו תשואה שלילית של 6.3%. לרעה ניתן לציין גם את סקטור מניות הביטוח שהמדד המשקף את התנהגותן עלה ב-5.4% בלבד.
המט"ח: הדולר - ההשקעה המאכזבת ביותר שנה שנייה ברציפות.
בשוק ההון המקומי רגילים להתייחס למטבע האמריקני כמייצג הבלעדי של שוק המט"ח. אך בחינה מעמיקה יותר של התוצאות השנתיות בשוק המט"ח מגלה, כי הדולר היה אחד המטבעות הבודדים שנחלשו בשנת 2004 מול השקל, כשהוא קוטף, זו השנה השנייה ברציפות, את התואר "המפוקפק" של אפיק ההשקעה המאכזב.
לעומת זאת, מול סל המטבעות, מול האירו, מול הליש"ט ומול מטבעות מובילים נוספים - נחלש השקל. מהזווית הכלכלית הטהורה, "התבקש" פיחות של השקל מול הדולר, אך המגמה בשוק המט"ח בשנה החולפת נקבעה פחות על-ידי הסברים כלכליים וביקושים מקומיים למט"ח, ויותר על-ידי יחסי הכוחות בין הדולר למטבעות אחרים ובראשם האירו.
הממצאים העיקריים של 2004 בזירת המט"ח מעלים כי:
א. התיסוף של השקל כלפי הדולר הסתכם ב-0.1%.
ב. הפיחות של השקל כלפי האירו הסתכם ב-7.7%.
ג. הפיחות של השקל כלפי סל המטבעות הסתכם ב-2.4%.
צמודי המדד: תשואה חיובית עודפת על עליית המדד.
לאחר שהניבו תשואה פנטסטית ב-2003 (10.0%) ביחס לאינפלציה השלילית באותה השנה, המשיכו גם ב- 2004 צמודי המדד לספק למשקיעים תשואה חיובית עודפת משמעותית מעליית המדד (1.0% בהנחת מדד 0.1%- בדצמבר).
האפיק השקלי: תשואה נאה מאוד.
לאחר התשואות החדות מאוד בשיעור דו ספרתי גבוה שהשיג אפיק זה ב-2003, נרגעו מעט העניינים סביב האפיק השקלי, וב-2004 הוא המשיך את המגמה החיובית, אך באופן מתון יותר. זריקת מרץ נוספת קיבלו האיגרות השקליות, באופן לא כל-כך צפוי, מנגיד בנק ישראל, שממש לפני תום השנה האזרחית החליט לחדש את תהליך הורדת הריבית והביא אותה לרמה הנמוכה ביותר בו היתה מעולם.
בתקופה שבין ה-13.5.04 ועד סוף השנה, עלה האפיק הלא צמוד ב-6.2% כשהוא מגיע לנקודת השיא השנתית שלו כיומיים לפני סוף השנה. איגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות עלו בשיעור משוקלל של 5.5%.
