טבע טבע טבע

מניית העם עושה נזקים לכולם. מי שמחזיק את המניות של טבע באופן ישיר ספג מכה של עשרות אחוזים ומי שמחזיק את מניות החברה דרך מכשירי ההשקעה השונים ספג מכה קטנה יותר. סביר להניח שמעטים מאוד לא נחשפו למפולת במניית העם.

הנתונים מעט מבהילים את מי ששוק ההון אינו מרכז חייו: בשבוע האחרון ירדו מניות החברה ב-20%, במחצית השנה האחרונה ירדו המניות כמעט ב-30%, מתחילת השנה ירדו המניות ביותר מ-30%, ב-12 החודשים האחרונים ירדו מניות חברת טבע ביותר מ-53% ובשנתיים האחרונות ירדו מניות טבע בשיעור חד של מעל 62%.

אתמול, יום ראשון 6.8.17, המניה נופלת בשיעור חד של 18% בתגובה למה שקרה בוול סטריט בסוף השבוע. זה מה שנקרא – ארביטראז'.

אז ניתוח העבר – קל. שאלת השאלות היא מה יהיה בעתיד. את זה מעטים, אם בכלל, יודעים. אך ניתן להעריך.

יש משקיעים הגורסים שלא מכניסים את היד מתחת לסכין נופלת. וטבע היא בהחלט סכין נופלת עכשיו. עם זאת, צריך לבחון את ההשקעה בפרספקטיבת הגדרות הסיכון ולאורך זמן. אם פעם, ממש לא מזמן, טבע נחשבה להשקעה סולידית אז כיום לא ניתן להתייחס אליה ככזאת. ומכאן, מאחר שיש שינוי בהגדרה של מניות טבע, במחיר של 20 דולר למניה ושווי שוק של 20 מיליארד דולר – אולי כדאי לבחון פתיחת פוזיציה.

בחברה נעשו הרבה טעויות ניהוליות שבאות לידי ביטוי בימים אלו. חברה שהייתה האליטה הניהולית במדינת ישראל וגם בעולם, נכשלה בשנים האחרונות פעם אחר פעם. מכאן, שמינוי מנכ"ל ראוי יהיה השלב הראשון ליציאה לדרך חדשה.

אפשרות נוספת, שבהחלט עומדת על הפרק, היא השתלטות עויינת (או שלא?) על-ידי חברת גנריקה-פארמצבטיקה גדולה. במקרה כזה סביר להניח שתהיה פרמיה מעל מחיר השוק. האפשרות שכל המשקיעים כרגע מזניחים היא שטבע תצליח לעבור בשלום את המשבר הנוכחי. עדיין מדובר בחברת הפארמצבטיקה מהגדולות בעולם. אז יש משבר ויש שחיקה בפעילות, ועדיין, ככה נראית פעילות עסקית כמעט של כל חברה.

אז תחת הנחות עבודה אלו ובתנאי שהמשקיעים מבינים את המשמעות של רכישת החברה על-ידי חברה אחרת או מינוי מנכ"ל חדש ובעיקר להבין שמניות טבע כבר אינן בקטגוריה של "השקעה בטוחה" אלא תחת קטגוריית "השקעה בסיכון גבוה" וכמובן – מסגרת הזמן שצריך... אני בהחלט בעד לבחון פתיחת פוזיציה במניות טבע.