אהובי חושף: רבד תצא לחו"ל

המסמך שחשפה היום חברת הנדל"ן רבד, שעברה בשנה האחרונה לשליטת היזם יגאל אהובי, מגלה בבירור מהן תוכניות ההשקעה של אהובי: עיקר השקעותיו ימשיכו להיות באירופה ובקנדה, ואולי גם במדינות אחרות, אם כי יש לו גם נדל"ן בישראל, כולל המדיקל סנטר בהרצליה פיתוח ומרכז מסחרי ברמת אביב ג'.

אהובי החליט לחלק את השקעות הנדל"ן שלו לשני חלקים: נכסים קטנים ובינוניים, עד 75 מיליון דולר, ירכשו באמצעות רבד. נכסים של 75 מיליון דולר ויותר ירכשו באמצעות חברתו הפרטית בלנהיים. חלוקה זו נובעת, מן הסתם, בין היתר מכך שאהובי מעריך מהם הסכומים שרבד, חברה קטנה יחסית, תוכל לגייס מבנקים למימון השקעות.

קיימים הבדלים ניכרים בין שני המסלולים:

• בעלות: בלנהיים נמצאת בבעלות 100% של אהובי ובני משפתחו. מצד שני, אהובי מחזיק רק 79% ממניות רבד, והיתר בידי הציבור בבורסה.

• חשיפה: רבד, כחברה ציבורית, חייבת לדווח על כל עסקה. בלנהיים, חברה פרטית, אינה חייבת לדווח דבר. התוצאה היא, שמכאן ואילך יחשפו לציבור עסקותיו הקטנות יחסית של אהובי, ואילו העסקות הגדולות ימשיכו להיות סמויות מן העין, ואהובי יגלה מתוכן רק מה שירצה.

• גיוס כספי: רבד תוכל לגייס כספים להשקעותיה מהציבור, באמצעות הנפקת מניות או אגרות חוב. בלנהיים, כחברה פרטית, תמשיך להשען בעיקר על מימון בנקאי של בנקים בחו"ל, בעיקר במערב אירופה.

• שותפויות: רבד תוכל לרכוש את הנכסים בעצמה, או עם שותפים מהארץ ומחו"ל, אולם יהיה עליה לדווח על כל התקשרות מעין זו. בלנהיים תמשיך, מן הסתם, בשיטה המקובלת עליה זה שנים רבות, ותצרף שותפים ישראלים ואחרים לעסקיה. אולם, בניגוד לרבד, היא לא תצטרף לחשוף שום פרטים על זהותם, עסקיהם וגודל השקעתם (השותפים יצטרכו מצידם לחשוף פרטי - אם הם חברות ציבוריות).

• פיקוח: העסקות של רבד יהיו תחת פיקוח הדירקטוריון, שבו גם נציגי ציבור. הן יהיו נתונות גם לביקורת של הרשות לניירות ערך. העסקות של בלנהיים לא יהיו תחת פיקוח, חוץ מאשר דירקטוריונים של חברות ציבוריות שיהיו שותפים בעסקה זו או אחרת.

97% מהפעילות בעתיד - בחברה הפרטית

מכל אלו מתברר, שרוב פעילותו של אהובי תהיה גם בעתיד במסגרת חברתו הפרטית, ורכישת רבד נועדה בעיקר לשמש לו בעיקר מנוף לגיוס כסף מהציבור למימון חלק לא-גדול מהשקעותיו. המספרים מדברים בעד עצמם: אהובי ושותפיו הששקיעו בשלוש השנים האחרונות 20 מיליארד שקל בחו"ל, כלומר כ-5 מיליארד דולר, או כ-1.7 מיליון דולר בשנה בממוצע. רבד, לעומת זאת, תשקיע כנראה כ-50 מיליון דולר בשנה בחו"ל, כלומר כ-3% בלבד מתיק ההשקעות של אהובי. זאת, כמובן, בהנחה, שקצב ההשקעות של אהובי יהיה בעתיד כמו בעבר.

גם אם רבד תשקיע בחו"ל סכומים כפולים ומשולשים, עדיין ירכז אהובי חלק הארי של פעילותו באמצעות החברה הפרטית, ואולי גם חברות פרטיות אחרות שלו. בדרך זו הוא מגייס, מצד אחד, כסף מהציבור בארץ למימון השקעות, ומצד שני ממשיך לשמור על חשאיות ואי-מסירת פרטים על השקעותיו הפרטיות בחו"ל. הצעד הראשון כבר נעשה: רבד הודיעה, כי היא מתכננת לגייס בקרוב מהציבור 300 עד 400 מיליון שקל.