שורט שעוזר למניה לעלות

סוחרים רבים בשוק ההון פועלים בדרך אחת להפקת רווח – פעולה בלונג. המשמעות: קנייה של נייר ערך תוך ציפייה והערכה שנייר הערך יעלה בערכו וניתן יהיה למכור אותו ברווח. זה הבסיס בשוק ההון!

לצד פעילות ההשקעה הבסיסית קיימות פעילויות מסחר מקבילות כגון פעילות בשורט. פעילות בשורט היא פעילות הפוכה ללונג. המשקיע מעריך ומצפה שמחירו של נייר הערך רק יירד ויישחק ומכאן יהיה מקור הרווח. בפועל הפעולה פשוטה ביותר: פתיחת פוזיציית שורט היא ראשית כל מכירה של נייר הערך וקבלת הערך הכספי שלו עכשיו. לאחר שמחירו יורד ניתן לחזור לשוק ולקנות אותו במחיר זול יותר. ההפרש = רווח.

לשם הדוגמה: אם מכרתי בשורט מניה של טבע ב-40 דולר (קיבלתי עכשיו 40 דולר במזומן לחשבון) מתוך הערכה כי המניות של טבע יירדו – במידה שהצלחתי ומחירה של מניית טבע נסחר כעת ב-30 דולר, אזי במועד המכירה בשורט קיבלתי 40 דולר ועכשיו אני מוציא 30 דולר על-מנת לקנות את המניה ולסגור את הפוזיציה וההפרש – 10 דולר הוא הרווח מהעסקה.

אז כיצד משקיעי הלונג יכולים ליהנות מפעילות השורטיסטים?

כאשר נפתחת פעילות בשורט על נייר ערך מתוך ציפייה לירידה במחיר – אי-עמידה בציפיות השורטיסטים - מחירו של נייר הערך רק עולה – וגורם לשורטיסטים לרשום הפסדי הון (על הנייר). על-מנת לנעול הפסד קיים, או חשש מהפסד עתידי, על פוזיציות השורט להיסגר במהרה. סגירת פוזיציית שורט היא הזרמת פקודות קנייה. פעולות קנייה בנייר ערך מעלות את מחירו, מה שמגביר עוד יותר את ההפסד בשורט.

דוגמה: מכירה בשורט מניה של טבע ב–40 דולר תוך ציפייה לירידת מחיר. המחיר עולה ל-50 דולר – על-מנת לסגור את פוזיציית השורט יש צורך לקנות את המניה בשוק ולשלם את מחירה – 50 דולר. מאחר שבפתיחת הפוזיציה נכנסו 40 דולר ובסגירת הפוזיציה יצאו 50 דולר נוצר הפרש שלילי (הפסד) למשקיע. ככל שהמחיר יעלה, כך החששות של מחזיק פוזיציית שורט עולים מאחר שההפסד התיאורטי הוא אינסופי. איזה משקיע/סוחר מעוניין להיות בפוזיציה בה ההפסד התיאורטי הוא אינסופי?!

אני גורס שמאחר שתנועת השווקים היא תמיד מעלה – ניסיון לשיפור מתמיד בפעילות הכלכלית וברווחי החברות – אזי פעילות בשורט מתאימה לסוחרים/משקיעים הפועלים בטווח הקצר אלא אם יש תנועת קראש בשווקים הפיננסים בדומה לתקופות כמו בשנים 2011, 2008, 2001 וכולי.

כמו-כן, מאחר שתיאורטית ההפסד הוא בלתי מוגבל – הפעילות בשורט מתאימה לפלח מאוד מצומצם של הפעילים בשוק ההון.