מגדל ממליצה: לקנות את חברות הנדל"ן של פישמן

הפרק על המצב ברוסיה הוא בעיקר לתשובת לבו של לב לבייב, שעדיין יש לו השקעות גדולות, בעיקר במוסקבה. ההשקעה המובילה היא הקניון הענק "מול אוף רוסיה", העומד להיפתח בעוד כארבעה חודשים וחצי. לבייב מצפה לתפוסה של 70%, שהיא אומנם יותר מה-40% שלפני כמה חודשים, אבל עדיין מותירה שטחים גדולים מאוד ריקים. מגדל שוקי הון אינה צופה התאוששות בביקושים או בדמי השכירות, חמור מכל, היא מצביעה על מלאי ענק של נכסים ריקים, הגדול ביותר בכל אירופה.

החלק הראשון בסקירה הכלכלית של מגדל שוקי הון מוקדש למצב הנכסים המניבים – משרדים ומרכזים מסחריים - במזרח אירופה. התמונה הכללית היא שהמדינות והעסקים עדיין לא התאוששו מהמשבר הגדול. עם זאת נראה שהמצב הכלכלי הגיע לתחתית, ופה ושם יש שיפורים, בעיקר בעיר הבירה של כל מדינה. בין העובדות הבולטות בסקירה:

• פולין: מצבה טוב יותר מכל המדינות האחרות במזרח אירופה. הכלכלה מתייצבת. גבר הביקוש למשרדים. לעומת זאת נרשמה חולשה בענף המרכזים המסחריים, ועיקר הביקוש הוא לשכירת עוגנים בקניונים הגדולים. כמו בכל המדינות האחרות בסקירה, המצב בבירה ורשה הוא הטוב ביותר.

• צ'כיה: גם מצבה של מדינה זו טוב יחסית. יש ביקוש ניכר למשרדים בפראג. בנוסף מורגשת התעניינות של משקיעים בינלאומיים לרכישת נכסים.

• רוסיה: מלאי הנכסים המניבים הוא הגדול ביותר בכל אירופה, וכמובן שאין מה לדבר על עלית דמי השכירות. מורגשת אומנם התאוששות מסוימת בביקושים, אך נראה שהיא מבוססת בעיקר על אופטימיות יתרה, אולי מוגזמת. הביקושים מתונים, דמי השכירות יציבים. לא צופים התאוששות מהותית בעתיד הקרוב.

• הונגריה: מצב כלכלי קשה. הצע גדול ותפוסה נמוכה בענף המשרדים. גם ענף המרכזים המסחריים נפגע קשה.

• רומניה: משקיעים ושוכרים מגלים עניין רק במשרדים מעולים בבירה. בענף המסחרי יש מצב של שוק שוכרים, ודמי השכירות בירידה. קיימת בעיית מימון חמורה.

• בולגריה. המצב קשה. לא כדאי להשקיע.

הסקירה הראשונה מסוגה של מגדל שוקי הון נערכה ביסודיות וברצינות, וכוללת מספר רב מאוד של עובדות ונתונים, שרק תמציתם הובאה לעיל. המסקנה הברורה למשקיעים ישראלים היא: ספק אם כדאי להיכנס להשקעות חדשות במדינות אלו. עדיף לשבת בשקט ולחפש את הרווחים במקום אחר. מי שכבר קנה נכסים בעבר, ותקוע עם מלאי, שישתדל לנצל כל הזדמנות ולמכור.