דוקטרינת הפד נחשפת בג'קסון הול: יעד אינפלציה קשיח של 2%

יושב-ראש הפדרל ריזרב חולל מהפכה תפיסתית (29.08.26) כשהודיע על סיום עידן "ההכוונה המוקדמת" בו נהג הבנק המרכזי. וורש הבהיר כי המוסד יהפוך לשקט ולפחות אקטיביסטי, אך הציב אולטימטום לפיו הריבית תעלה ללא התכנסות מהירה ליעד.

ההכרזה הדרמטית של יושב הראש ניתנה בנאומו הראשון בכנס הנגידים השנתי בג'קסון הול. נגיד הפד, שהחליף בתפקיד את ג'רום פאוול בחודש מאי האחרון, הבהיר כי יעד האינפלציה השנתי של 2% נותר "קשיח וקבוע". נתוני החודשים האחרונים אומנם הצביעו על התקררות לדבריו, אך אין בהם די כדי להוכיח כי מגמות העומק השתפרו משמעותית.

סוף עידן ההכוונה

וורש תקף במוקד דבריו את פרקטיקת ההכוונה המוקדמת (Forward Guidance) שהייתה נהוגה מאז המשבר הפיננסי העולמי. "ההכוונה המוקדמת נשארה מעבר לזמנה", הנגיד הדגיש, והבהיר כי גישה זו כבלה את ידיו של הבנק המרכזי וצמצמה את גמישותו. הפד נדרש להיות שקט וממוקד יותר בתקשורת שלו מול המשקיעים לשיטתו, תוך החזרת נטל ההוכחה אל נתוני האינפלציה הנכנסים.

השווקים פירשו את דבריו כניציים במיוחד, למרות שוורש סירב לספק תחזית ריבית ספציפית לישיבה שתתקיים באמצע חודש ספטמבר. ההסתברות להעלאת הריבית, שעומדת כיום על 3.5% עד 3.75%, זינקה לרמה של 55%, על-פי נתוני כלי ה-FedWatch של קבוצת בורסות שיקגו (CME).

השפעות הבינה המלאכותית

טכנולוגיות הבינה המלאכותית (AI) תפסו נפח משמעותי נוסף בהופעתו. וורש העריך כי ההשקעות המאסיביות בתשתיות הנתונים צפויות לשנות את מבנה הפריון והתעסוקה במשק האמריקני. הוא ציין לחיוב את מצב הכלכלה הריאלית, תוך שהוא מגבה את דבריו בשיעור האבטלה שעמד בחודש יולי על 4.1% בלבד.

הנגיד האמריקני בחר במהלך נאומו להתעלם באופן מופגן מהמחלוקת המסתמנת מול משרד האוצר בוושינגטון. וורש לא התייחס להודעתו האחרונה של שר האוצר סקוט בסנט על האצת הרכישות החוזרות של חוב ממשלתי קצר טווח, מהלך שלפי אנליסטים עלול לעמוד בסתירה למאמצי הריסון המוניטרי של הפדרל ריזרב.