איילון מחוץ לעסקת אלטשולר שחם: ויתרה על ההזדמנות בשל מגבלות רגולטוריות

איילון חברה לביטוח לא תצטרף לעסקה לרכישת השליטה באלטשולר שחם פיננסים. החברה הודיעה (יום ב', 14.9.26) לחברה האם שלה, ווישור גלובלטק, כי בשל מגבלות רגולטוריות הקבועות בדין היא אינה יכולה לממש את ההזדמנות העסקית במתווה שהוצע לה, ולכן ויתרה עליה.

הודעת איילון פורסמה בעקבות הדיווח שפרסמה הבוקר גלובלטק על התקשרות בהסכם לרכישת כל אחזקותיה של אלטשולר שחם בע"מ בחברה הציבורית אלטשולר שחם פיננסים, יחד עם גורם נוסף וכפוף לתנאים מתלים. במסגרת בחינת העסקה פנתה גלובלטק לדירקטוריון איילון והציעה לו לבחון אם איילון עצמה תבצע את העסקה, אך הדירקטוריון השיב כי המתווה אינו אפשרי עבורה מבחינה רגולטורית.

איילון לא פירטה בדיווח אילו הוראות דין מונעות ממנה לבצע את העסקה במבנה שהוצע, אלא הסתפקה בקביעה כי מדובר ב"מגבלות רגולטוריות הקבועות בדין". המשמעות היא שהעסקה, ככל שתושלם, תתבצע ברמת החברה האם גלובלטק ולא באמצעות חברת הביטוח איילון.

לפי פרסומים על העסקה, גלובלטק צפויה לרכוש 45% ממניות אלטשולר שחם פיננסים, ואילו יאיר לוינשטיין, מנכ"ל אלטשולר שחם פיננסים שמחזיק כיום בכ-15% מהמניות, צפוי לרכוש 10% נוספים ולהגדיל את חלקו לכ-25%. לפי אותו מתווה, לוינשטיין ישלם כ-180 מיליון שקל וגלובלטק כ-820 מיליון שקל, כך שהתמורה הכוללת עבור המניות הנמכרות מסתכמת בכמיליארד שקל.

העסקה מגיעה ימים ספורים לאחר שבעלי השליטה באלטשולר שחם אישרו כי הם בוחנים הצעות והזדמנויות ביחס לאחזקותיהם. אלטשולר שחם בע"מ מחזיקה בכ-55% מאלטשולר שחם פיננסים, בעוד לוינשטיין מחזיק בכ-15%. עוד לפני גיבוש העסקה זינקה מניית אלטשולר שחם פיננסים בעקבות הדיווחים על אפשרות למכירת השליטה.

אלטשולר שחם פיננסים היא הזרוע הציבורית של קבוצת אלטשולר שחם, ועיקר פעילותה מתבצע באמצעות אלטשולר שחם גמל ופנסיה. לפי נתונים שפורסמו בשבוע שעבר, החברה מנהלת כיום כ-109 מיליארד שקל בתחום הגמל וכ-37 מיליארד שקל בפנסיה, ופעילות החיסכון לטווח ארוך אחראית לכ-92% מהכנסות החברה.

העסקה מגיעה לאחר שנים שבהן אלטשולר שחם התמודדה עם יציאת כספים בהיקפים גדולים בעקבות תקופה ממושכת של תשואות חלשות ביחס לחלק מהמתחרים. לפי פרסומים, מאז השיא נפדו או הועברו מהחברה כ-142 מיליארד שקל בתחום הגמל ועוד כ-20.5 מיליארד שקל בתחום הפנסיה, ושווי השוק של אלטשולר שחם פיננסים ירד משמעותית מהשיא שנרשם ב-2021.

מבחינת קבוצת ווישור, רכישת הנתח באלטשולר שחם פיננסים עשויה להרחיב באופן חד את פעילותה בתחום החיסכון ארוך הטווח. כיום עיקר פעילות הקבוצה בישראל מרוכזת באיילון ובווישור ביטוח, לצד פעילויות פיננסיות נוספות.

הוויתור של איילון על העסקה מעניין במיוחד משום שרק השנה נכנסה חברת הביטוח בעצמה לתחום הגמל. ב-31 במרס 2026 קיבלה החברה מרשות שוק ההון רישיון חברה מנהלת קופות גמל עבור החברה הבת איילון קופות גמל, ובהמשך החלה הקבוצה בפעילות בתחום.

כך, בעוד איילון מפתחת פעילות גמל עצמאית, החברה האם גלובלטק מבקשת כעת לבצע קפיצת מדרגה משמעותית בתחום באמצעות רכישת נתח מרכזי באלטשולר שחם פיננסים. השלמת העסקה עדיין כפופה לתנאים המתלים שנקבעו בהסכם, ובהם האישורים הרגולטוריים הנדרשים.