הממונה על התחרות הציבה תנאים לעסקת כאל; הראל ויוניון הודיעו כי ההסכם עלול להתבטל

עסקת רכישת חברת כרטיסי האשראי כאל על-ידי הראל השקעות ויוניון ניצבת בפני אפשרות ביטול, לאחר שהממונה על התחרות, עו"ד מיכל כהן, התנתה את אישור המיזוג במספר תנאים, ובראשם מכירת מלוא החזקות יוניון בסופר-פארם ישראל לצד שלישי.

הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסים דיווחה (יום ד', 23.9.26) כי אתמול התקבלה אצל יוניון וכאל החלטת הממונה על התחרות בנוגע לעסקה. במסגרת ההחלטה נקבע כי השלמת המיזוג תותנה בין היתר בכך שיוניון תמכור את כל החזקותיה בסופר-פארם ישראל לצד שלישי, שזהותו תידרש לקבל את אישור הממונה. בנוסף, קבעה הממונה תנאים הנוגעים להעברת מידע מכאל להראל. החברה לא פירטה בדיווח את תוכנם המלא של התנאים הללו.

בעקבות החלטת הממונה שלחו הראל ויוניון הודעה לבנק דיסקונט ולבנק הבינלאומי, ובה מסרו כי ככל שהחלטת הממונה תעמוד בעינה, משמעותה תהיה ביטול הסכם הרכישה בתום תקופת ההארכה האחרונה שנקבעה לתוקפו. תקופה זו מסתיימת ב-1 בנובמבר 2026.

העסקה שעליה מאיימת כעת החלטת הממונה על התחרות פורסמה לראשונה בספטמבר 2025, והיא כוללת אפשרות לרכישת מלוא האחזקות של כאל לפי שווי של עד 4 מיליארד שקל. דיסקונט מחזיק ב-71.83% מהזכויות לרווחים בכאל ובכ-79% מזכויות ההצבעה, ואילו הבנק הבינלאומי מחזיק ביתרה.

לאחר שהבינלאומי מימש את זכותו להצטרף לעסקה, אמורות הראל ויוניון לרכוש למעשה 100% מכאל. לפי המתווה שנחתם, הראל אמורה להחזיק ב-19.99% מהזכויות לרווחים וב-10% מזכויות ההצבעה, ואילו יוניון אמורה להחזיק ביתרה ולהיות בעלת השליטה בחברה. התמורה המיידית הכוללת נקבעה על 3.75 מיליארד שקל, והיא עשויה לגדול עד ל-4 מיליארד שקל בהתאם לביצועי כאל בשנים 2027 ו-2028.

התנאים שהציבה רשות התחרות מעמידים את השלמת העסקה בספק, כאשר לפי הודעת הרוכשות עצמן, אם החלטת הממונה לא תשתנה, הסכם הרכישה יבוטל עם פקיעת תוקפו בתחילת נובמבר. הראל ציינה עוד כי הסכם הרכישה כולל מנגנון למקרה שבו העסקה מתבטלת בשל אי-קבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים. במקרה כזה תידרש החברה לשלם פיצוי מוסכם, שלדבריה אינו בסכום מהותי עבורה.