בנק הפועלים: תוצאות הרבעון הראשון <br>של 2002 עשויות להפתיע לחיוב

כלכלני בנק הפועלים מעריכים, כי תוצאות הרבעון הראשון של השנה עשויות להפתיע לחיוב, וזאת בעיקר נוכח התוצאות הגרועות אותן רשמו מרבית החברות ברבעון המקביל בשנה שעברה.

לדברי כלכלני הבנק שניתחו את התוצאות החזויות מבחינה ענפית, למרות סימני המיתון הכלכלי המעמיק (שיעור אבטלה דו-ספרתי), ירידות השערים החדות בשוקי ההון (ירידה של כ-15% במדד המניות הכללי) והמצב הביטחוני המדרדר בכל פעם אל תהומות עמוקים יותר ויותר, צפויה להתקבל תמונה פחות עגומה ממה שניתן לצפות, בהשוואה לדוחות הרבעון הראשון של 2001.

יחד עם זאת מדגישים כלכלני בנק הפועלים, כי "למען הסר ספק, איננו צופים תוצאות מזהירות, בלשון המעטה, לרבעון הראשון, אולם נתוני ההשוואה הגרועים אשתקד, עשויים להוביל לשיפור בתוצאותיהן של מספר לא מבוטל של חברות".

בבנק הפועלים מציינים, כי העליות החדות במדד המחירים לצרכן, הפיחות בשער השקל לעומת הדולר-5.7% נומינלית, עם התחזקות של כ–11% בשערי החליפין הממוצעים בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד- וריבית בנק ישראל שהופחתה בסוף דצמבר אשתקד לרמת שפל (לכ3.8%- בינואר-פברואר והועלתה במרץ לכ-4.4%), השפיעו לחיוב על רבות מהחברות המסוקרות, בין אם באמצעות השיפור בתמורה השקלית בחברות היצואניות ובין אם דרך הפחתת נטל המימון.

בבנק מצביעים על כך שהפער בין הריבית הריאלית, במונחים שנתיים, ששררה ברבעון המסוקר לעומת מקבילתה אשתקד, עומד על כ-15%, ולדבר צפויה להיות השפעה בולטת, לחיוב, על נטל המימון השקלי.

הירידה בהיקפי היצוא ניכרת בהשוואה לרבעון הראשון של 2001, אולם בהשוואה לרבעון הרביעי של 2001, ניתן להבחין בסימנים ראשונים של בלימה בקצב ההאטה. כלכלני הבנק מציינים, כי הירידה החדה בהיקפי היצוא בתחום הרכיבים האלקטרונים, קוזזה באופן חלקי נוכח הגידול בביקושים העולמיים למוצרי התעשיה הביטחונית, לאחר ה-11 בספטמבר אשתקד.

בבחינה ענפית מעריכים בבנק הפועלים, כי יבלטו לחיוב: חברות האחזקה, בעיקר קבוצת אי.די.בי שצפויה לרשום רווחי הון בעקבות עיסקת הגידור של מניות UPC, חלק מחב' הכימיה, כגון טבע, עקב קבלת אישורים גנרים והרחבת פעילות בשווקי היצוא וכימיקליעם לישראל עקב התאוששות בשווקי הפוספטים, האשלג ומעכבי הבעירה. בנוסף אמורות לבלוט לחיוב חלק מחברות הנדל"ן כגון אזורים, ומבני תעשיה, נוכח הגידול בנתוני המכירות של דירות למגורים ושיפור ניכר בנטל המימון.

מנגד, יבלטו לשלילה: חלק מחב' הביטוח הגדולות עקב התשואות השליליות שנרשמו בשוק האג"ח, בהשוואה לעליות באפיק זה, אשתקד וכן חלק מחב' הכימיה כגון אגיס, על-רקע המשך השחיקה ברווחיות שוק התרופות המקומי וגידול ניכר בהוצאות המו"פ. עוד צפויים לבלוט לשלילה הבנקים המסחריים והבנקים למשכנתאות, עקב העליה הצפויה בהפרשה לחובות מסופקים.