החוקרים שאלו את נתניהו האם אינו רואה בעיה של ניגודי עניינים בכך שהוא פונה אל מי שמספק לו סיגרים ושמפניות במאות אלפי שקלים. נתניהו השיב שהחלק האחרון של השאלה הוא השערה של החוקרים בה הוא כופר, ושאין הוא רואה בעייתיות בפנייתו למילצ'ן. הוא אמר שוב ושוב, כי יחסיו עם מילצ'ן היו חבריים והחלו כאשר היה (כהגדרתו) "פגר פוליטי". לדבריו, הייתה חומה סינית בין ידידות זו לבין פעולותיו כראש הממשלה; "אני לא חושב על טובתו של מילצ'ן או לא טובתו של מילצ'ן, אני חושב על המדינה". נתניהו הוסיף, כי ראה פעילות זו כחובתו, לא חשב האם מילצ'ן ירוויח מכניסה לערוץ 2 – וספק אם היה מרוויח.

נתניהו נשאל על האירוע בו זימן את מנכ"ל משרד התקשורת דאז, שלמה פילבר, בדחיפות לפגישה לילית עם מילצ'ן בביתו של האחרון כדי לענות על שאלות בנוגע להיתכנות כניסתו לערוץ 2. הוא אמר כי אינו רואה כל בעיה בפגישה זו: הוא לא רצה לקיים את הפגישה בלשכתו מחשש שהדבר ידלוף ויסכל את המהלך, והוא ביקש מפילבר את המידע המקצועי שלא היה ברשותו. מבחינת שעות העבודה המקובלות שלו, העיר נתניהו, לא היה דבר יוצא דופן בשעה המאוחרת בה הזעיק את פילבר. בהמשך טען נתניהו שהפעיל את פילבר גם מול משקיעים אפשריים אחרים, אך לא יכול היה לציין את שמותיהם.

נתניהו אישר, כי הוא פנה אל לן בלווטניק וביקש ממנו לרכוש את מניותיו של מילצ'ן בערוץ 10, כדי למנוע מצב שהן יירכשו בידי הפרסומאי אילן שילוח, שאותו הגדיר כ"אולטרה-שמאל". נתניהו הוסיף, כי במשך שלוש שנים ניסה לסגור את ערוץ 10 – מהלך שהיה מוריד לטמיון את השקעתו של מילצ'ן בו – וכי הדבר סוכל בידי היועץ המשפטי דאז, יהודה וינשטיין.

החוקרים הציגו לנתניהו את עדותו של פרקליטו, יעקב וינרוט המנוח, עימו התייעץ בנוגע לקבלת המתנות ממילצ'ן. נתניהו טען שהתשובה הייתה שאין בעיה בכך משום שמדובר ביחסי חברות, אך החוקרים ציטטו אמירה נוספת של וינרוט: "אם הייתי יודע שלאדון מילצ'ן יש מניות בערוץ 10, הייתי אומר למר נתניהו שזה מאוד מאוד בעייתי". וינרוט הוסיף, כי לא ידע שיש למילצ'ן אינטרסים כלכליים בישראל שנתניהו מופקד עליהם מבחינה רגולטורית, ואם היה יודע זאת – היה מבקש לדעת את הנסיבות. נתניהו השיב, כי אינו יודע האם וינרוט אכן אמר זאת, וכי הכל ידעו שמילצ'ן הוא אחד מבעלי ערוץ 10.

בנוגע לכמויות של הסיגרים והשמפניות אמר נתניהו: "לא ראיתי בזה שום דבר מיוחד... הדברים האלה ניתנים במפגשים, הוא בא הנה [למעון ראש הממשלה], אני בא אליו". החברות נמשכה שנים רבות ולא השפיעה עליו גם כאשר חזר לראשות הממשלה, הוסיף. "ההחלטות שלי באות מהשיקול שלי – מהם הצרכים הלאומיים".

החוקרים ציטטו מעדותו של מילצ'ן, אשר דיבר על "דרישות ונזיפות וצעקות" מצד בנימין נתניהו ושרה נתניהו; נתניהו הכחיש שהציג דרישות ואמר שיש להבדיל בינו לבין רעייתו. בהמשך את ציטטו את מילצ'ן כאומר על נתניהו: "האיש הזה שהיה כביכול חבר סיבך אותי, הרס את חיי, בכל ההתקשרות הזאת. אמר לי שהכל בסדר והיום אני מבין כמה שזה חמור". נתניהו הגיב: "אני מצטער לשמוע שהוא אמר את זה. אני מקווה שהוא לא אמר את זה, ואם הוא אמר את זה – אני לא בטוח שהוא מתכוון לזה".

חלק נוסף בחקירה עסק בחוק להקלות מס לתושבים חוזרים, ממנו נהנה גם מילצ'ן. החוקרים טענו, כי נתניהו פעל להארכת החוק כדי לסייע למילצ'ן. הם ציטטו מעדותו של שר האוצר בתקופה הרלוונטית, יאיר לפיד. הוא אמר כי הנושא נדון במשך חודש, נתניהו פנה אליו פעמיים בתקופה זו והיו אלו פניות חריגות. "בתקופה הזאת בקושי דיבר איתי על ענייני כלכלה. הוא היה טרוד בדברים אחרים", אמר לפיד על נתניהו.

לפיד ציטט את נתניהו כמי שאמר לו: "ארנון דיבר גם איתי, אני חושב שזה רעיון מצוין, חוק נכון". לפיד המשיך: "אמרתי לביבי שאני חושב שזה רעיון פחות טוב". נתניהו זימן אותו שוב ושאל: "מה לגבי הפטור? מתקדם מישהו? ארנון דיבר איתך על זה?". לפיד שב על התנגדותו להארכה וציין שזוהי גם עמדתה של רשות המיסים. החוקרים ציינו, כי נתניהו שוחח עם לפיד לאחר שמילצ'ן דיבר איתו על הארכת הפטור וטענו, כי מילצ'ן לא עמד בתנאים לתחולת הפטור משום שלא השקיע בישראל לאחר שרכש מניות בערוץ 10.

נתניהו השיב, כי תמך בהפחתת נטל המס ובעידוד משקיעים זרים ותושבים חוזרים, והקלות אלו עלו בקנה אחד עם מדיניותו – אם כי היו על כך ויכוחים, גם בשל דרישות OECD לקראת הצטרפות ישראל לארגון. לדבריו, ההתלבטות הייתה עקרונית ורוחבית, ולא נגעה בשום צורה לעניינו הפרטני של מילצ'ן. לדברי נתניהו, ייתכן שהעלה את עניינו של מילצ'ן כדוגמה, אך את רוב הלחץ עליו הפעיל שר האוצר לשעבר, יעקב נאמן המנוח.

לקראת סיום החקירה טענו החוקרים, כי היה על נתניהו להימנע מעיסוק בענייניו של מילצ'ן, בשל המתנות שקיבל ממנו, ולהעביר אותם לטיפולו של שר אחר. נתניהו השיב, כי המתנות החלו כאשר היה מחוץ לפוליטיקה, היקפיהן היו נמוכים בהרבה מאלו שהציגו החוקרים והן ניתנו לעיתים רחוקות בלבד. לדבריו, הוא פעל בהתאם למדיניותו גם בצורה שהזיקה למילצ'ן.