S&P הורידה את דירוג האשראי של ישראל

סוכנות הדירוג סטנדרד אנד פור'ס, החשובה בעולם, הורידה במפתיע (2.10.24) את הדירוג של ישראל בדרגה אחת. הדירוג כעת הוא A לעומת +A לאחר ההורדה הקודמת, לפני חצי שנה. S&P
הוסיפה תחזית שלילית, כך שתיתכן הורדה נוספת. החברה הקדימה את ההודעה בחמישה שבועות, והיא באה שעות אחדות לאחר המתקפה האירנית על ישראל. הודעתה של S&P באה ארבעה ימים לאחר הורדת הדירוג בידי מודי'ס בשתי דרגות; הסוכנות השלישית בחשיבותה, פיץ', צפויה להוריד גם היא את הדירוג.

הנימוק המרכזי להורדה הוא העלייה בסכנה למלחמה עם חיזבאללה; העימותים בצפון ובדרום עלולים לגלוש לתוך 2025, וזאת גם לאור המתקפה האירנית, אומרת S&P. לאור זאת, התחזית היא לעיכוב בהתאוששות הכלכלית של ישראל, ולכן היא מורידה את תחזית הצמיחה ל-0% השנה [דהיינו צמיחה שלילית לנפש של 2%] ול-2.2% בלבד בשנה הבאה [0.2% לנפש]. התחזית הקודמת הייתה 0.5% השנה ו-5.5% בשנה הבאה.

עוד היא צופה השנה גרעון עתק של 9% תוצר (לעומת תחזית האוצר העומדת על 6.6% ולעומת 8.1% כעת), גרעון של 6% בשנה הבאה ו-5% בשנים 2026 ו-2027. עם זאת, מציינת S&P, ממשלת ישראל מחויבת לייצוב פיסקלי באמצעות שורה של צעדים, ובהם בחינה של תקציב הביטחון, הקפאת מדרגות המס ועוד, במטרה לבלום את העלייה בחוב הממשלתי.

S&P מזהירה, כי היא עלולה להוריד שוב את הדירוג בשנתיים הקרובות, אם העימות הצבאי יפגע בצורה חמורה מן הצפוי בצמיחה, במצב הפיסקלי ובמאזן התשלומים. זה עלול להיות המצב, למשל, אם העימותים הנוכחיים ימשיכו להתרחב, סכנת מתקפות הגומלין על ישראל תגבר, או אם תפרוץ מלחמה איזורית עם אירן. התחזית עשויה להשתפר אם תפחת סכנת ההסלמה הצבאית.

החברה מרחיבה את הדיבור על הסלמת העימות עם חיזבאללה ואומרת שבטווח הקרוב יהיו לכך שתי השלכות. האחת היא מתקפות טילים מצד חיזבאללה, אירן עצמה ויתר שלוחיה; לישראל יש מערכת הגנה מתקדמת, אך קיימת סכנה שקשה להעריך לפגיעה בתשתיות ישראליות. השנייה היא בתחום הכלכלי, ומכאן התחזיות העגומות למשק הישראלי השנה ובשנה הבאה, במיוחד בתחומי אמון הצרכנים והמשקיעים, בעוד התיירות, הבנייה והחקלאות ייפגעו. אם המצב הצבאי יתייצב, הצמיחה תתחדש ב-2026.

החברה מדגישה, כי הסיכון של עימות איזורי עדיין אינה ניצבת בבסיס הדירוג הנוכחי, שכן להערכתה - אירן תימנע מהסלמה כזאת, בשל ההשלכות הבטחוניות והכלכליות הניכרות שיהיה לה עליה. למרות מתקפת הטילים אמש, אירן הפגינה בעבר ריסון וחוסר רצון להפוך את העימות לאיזורי. עם זאת, קיימת סכנה של טעות בהערכה בידי אחד הצדדים, אשר תוביל להסלמה נוספת.

למרות ההורדה, ממשיכה S&P, לישראל יש שורה של חוזקות מפתח. החשובה ביותר היא כלכלתה הגמישה והמגוונת; ישראל נהנתה מצמיחה חזקה וידעה לצאת ממשברים קודמים. התמקדותו של המשק הישראלי בייצוא של שירותי היי-טק, מגדילה את האפשרות לעבודה מרחוק ובכך מקטינה את ההשפעה של המצב הבטחוני על הכלכלה המקומית. עוד היא צופה שמאזן התשלומים יישאר ברמתו הנוכחית, נקודת חוזק נוספת.