הבעת אמון פיננסית: הרכבת תוכל לגייס הון נוסף עד פברואר 2027

רכבת ישראל קיבלה (5.2.26) הארכה רשמית שתאפשר לה להמשיך לגייס חוב מהציבור גם בשנה הקרובה, צעד שממצב אותה בעמדת גמישות פיננסית לקראת תוכניות הפיתוח הרחבות של הרשת.

על-פי דיווח מיידי שהועבר לבורסה, רשות ניירות הערך החליטה להאריך את התקופה להצעת ניירות ערך על-פי תשקיף המדף של החברה עד 15 בפברואר 2027. התשקיף המקורי פורסם בפברואר 2024, וכעת תוקפו מוארך בשנה נוספת.

המשמעות המעשית פשוטה: החברה תוכל, כפוף לאישור גורמי המדינה המוסמכים, לבצע הנפקות נוספות של אגרות חוב מסדרות קיימות או חדשות, מבלי להידרש לפרסום תשקיף מלא בכל פעם מחדש. מדובר בכלי שמקובל בחברות מדווחות גדולות, ומאפשר גיוס מהיר יותר של מקורות מימון בהתאם לצורך.

ברכבת ישראל מגדירים זאת "הבעת אמון נוספת של רשויות המדינה במשטר התאגידי של החברה", ומדגישים כי עצם האישור משקף יציבות ניהולית ופיננסית המאפשרת לה לפעול בשוק ההון בדומה לחברות תשתית מובילות.

רקע פיננסי: דירוג אשראי מרבי

ההארכה מצטרפת להתפתחות נוספת מהעת האחרונה: חברת הדירוג מעלות הותירה את דירוג האשראי של הרכבת ושל אגרות החוב שלה ברמה הגבוהה ביותר, AAA, עם תחזית יציבה. בדירוג צוין כי ההשקעות הנרחבות בתשתיות, הרחבת הרשת והמשך העלייה בביקוש לנסיעות מחזקים את מעמדה התחרותי של החברה ותומכים באיכות האשראי שלה.

דירוג כזה אינו רק סמל סטטוס. בפועל, הוא מתורגם לריבית נמוכה יותר על החוב שהחברה מגייסת, ולכן לחיסכון משמעותי בעלויות המימון - נתון בעל חשיבות מיוחדת בחברה עתירת השקעות כמו רכבת ישראל.

הכסף מיועד להתרחבות רחבת היקף

הרכבת נמצאת בשנים האחרונות בתנופת פיתוח חסרת תקדים. על-פי נתוני החברה, מספר הנוסעים השנתי עומד כיום על כ-72 מיליון, והתחזית מדברת על זינוק לכ-300 מיליון נוסעים בשנת 2040. בשנת 2025 אף נרשם שיא ביקוש לנסיעות.

כדי לעמוד בעומסים, מקודמות שורה של עבודות תשתית והצטיידות:

• הוספת מסילות והרחבת קווים קיימים

• חשמול הרשת

• הקמת תחנות נוסעים חדשות

• פיתוח קווים מהירים עד 250 קמ"ש

• הרחבת מסופי מטענים וחיבור לנמלי הים

• רכש קרונות וקטרים מתקדמים

כל אלה מחייבים השקעות של מיליארדי שקלים, שחלקן ממומנות מתקציב המדינה וחלקן באמצעות גיוסי חוב בשוק ההון. כאן בדיוק נכנס לתמונה תשקיף המדף המוארך.

עם זאת, הארכת התשקיף אינה "כסף חדש" אלא רק רישיון לגיוס. ההחלטה בפועל אם להנפיק חוב נוסף תלויה בצרכים התקציביים, במדיניות הממשלה ובמצב השווקים. במילים אחרות: מדובר בכלי, לא בהתחייבות.

בנוסף, גידול מתמשך בחוב מחייב זהירות. רכבת ישראל אומנם נהנית מגיבוי ממשלתי ודירוג גבוה, אך הרחבה מואצת מדי של התחייבויות עלולה בעתיד להכביד על התקציב הציבורי. האתגר יהיה לשמור על איזון בין פיתוח מהיר של התחבורה הציבורית לבין ניהול אחראי של החוב.

בשורה התחתונה, הרכבת קיבלה עוד שנת אוויר פיננסי. אם תשתמש בו בתבונה, הציבור עשוי ליהנות מרשת מהירה, צפופה ויעילה יותר - בלי שהחשבון יתגלגל באופן חד מדי לקופת המדינה.