הכנסות אפולו פאוור זינקו פי 3.3 ברבעון השלישי, אך ההפסדים נמשכים

חברת אפולו פאוור, המפתחת ומייצרת פאנלים סולאריים קלים וגמישים, דיווחה על זינוק של כ-230% בהכנסותיה ברבעון השלישי של 2026, לצד צמצום בהפסד הרבעוני. עם זאת, החברה ממשיכה לרשום הפסדים משמעותיים ותזרים מזומנים שלילי מפעילותה השוטפת. מהדוחות הכספיים שפרסמה עולה כי ההכנסות גדלו בעיקר בזכות הזמנות חוזרות מלקוחות מרכזיים, בהם ליפרט ווילאר, והתקדמות הפרויקט להקמת מתקנים סולאריים בתחנות דלק בארה"ב עבור GPM.

הכנסות החברה ברבעון השלישי הסתכמו בכ-9.57 מיליון שקל, לעומת כ-2.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח הגולמי עלה לכ-1.75 מיליון שקל, לעומת כ-603 אלף שקל ברבעון המקביל. ההפסד התפעולי הצטמצם לכ-20.82 מיליון שקל, לעומת כ-22.13 מיליון שקל, וההפסד הנקי הסתכם בכ-21.64 מיליון שקל, לעומת כ-23.22 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2025.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו הכנסות אפולו פאוור בכ-24.26 מיליון שקל, לעומת כ-11.17 מיליון שקל בתקופה המקבילה, צמיחה של כ-117%. מדובר גם בהכנסות הגבוהות בכ-23% מכלל הכנסות החברה בשנת 2025, שהסתכמו בכ-19.67 מיליון שקל.

למרות הצמיחה במכירות, ההפסד הנקי בתשעת החודשים הראשונים של השנה גדל לכ-64.21 מיליון שקל, לעומת כ-62.48 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ההפסד התפעולי גדל לכ-64.09 מיליון שקל, לעומת כ-58.99 מיליון שקל.

אחד ההסברים המרכזיים להמשך ההפסדים הוא היקף ההשקעה במחקר ובפיתוח. הוצאות אלה הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים בכ-48.66 מיליון שקל, לעומת כ-42.97 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בחברה מסבירים כי העלייה נובעת מגיוס עובדים נוספים לתפקידי פיתוח ואיכות ומהתייקרות מבחני התקינה ובדיקות האיכות למוצרים.

גם הוצאות המכירה, ההנהלה והכלליות עלו, מכ-16 מיליון שקל לכ-17.65 מיליון שקל, בעיקר בשל גידול בהוצאות בגין תשלום מבוסס מניות.

שינוי במודל העסקי: רוב ההכנסות מגיעות ממכירת מוצרים

אחת ההתפתחויות הבולטות בדוחות היא השינוי בהרכב ההכנסות של אפולו פאוור. בעוד שבשנים קודמות חלק גדול מהכנסות החברה נבע מפרויקטים של פיתוח טכנולוגי, בשנת 2026 הפכה מכירת המוצרים המיוצרים במפעל החברה למקור ההכנסה המרכזי.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו ההכנסות ממכירת מוצרים בכ-19.57 מיליון שקל, לעומת כ-6.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מנגד, ההכנסות מפרויקטים המוכרות לאורך זמן הסתכמו בכ-4.69 מיליון שקל, לעומת כ-4.97 מיליון שקל.

משמעות הדבר היא שכ-81% מהכנסות החברה מתחילת השנה נבעו ממכירת מוצרים, לעומת כ-56% בתקופה המקבילה אשתקד.

השינוי משקף את התקדמות החברה ממודל שהתבסס במידה רבה על פיתוח פתרונות ייעודיים למודל המבוסס יותר על ייצור ומכירה מסחרית של פאנלים סולאריים.

החברה מייצרת את מוצריה במפעל אפולו-כרמל, שלדבריה הוא המפעל היחיד בישראל לייצור פאנלים סולאריים והגדול בעולם לייצור פאנלים המבוססים על תאים גמישים. במפעל פועלים שני קווי ייצור, האחד מיועד בעיקר לייצור סדרתי בכמויות גדולות והשני למוצרים ייחודיים ולהזמנות קטנות ובינוניות.

ארה"ב הפכה לשוק המרכזי של החברה

הצמיחה בהכנסות ניכרת במיוחד בפעילות בצפון אמריקה. הכנסות החברה מהאזור הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים של השנה בכ-11.89 מיליון שקל, לעומת כ-3.25 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בכך הפכה צפון אמריקה למקור של כ-49% מהכנסות החברה.

באירופה הסתכמו ההכנסות בכ-4.77 מיליון שקל, לעומת כ-1.34 מיליון שקל בתקופה המקבילה, ואילו בישראל הן נותרו כמעט ללא שינוי, ברמה של כ-6.5 מיליון שקל.

אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים בארה"ב הוא ההסכם עם GPM, שנחתם בינואר 2026, להתקנת מערכות סולאריות בתחנות דלק ובחנויות נוחות. אפולו מעריכה כי ההסכם עשוי להניב הזמנות בהיקף מצטבר של כ-53 מיליון דולר, כ-167 מיליון שקל, לאורך תקופה של כ-20 חודשים.

נכון למועד פרסום הדוח התקבלו צווי התחלת עבודה עבור 13 אתרים, בהיקף כספי של כ-2.6 מיליון דולר. נוסף על כך התקבלה הזמנה לציוד סולארי בהיקף של כ-1.3 מיליון דולר, שנועדה לשמר הטבות מס. בחלק מהאתרים כבר החלו עבודות ההקמה.

במקביל, החברה מקדמת פרויקט עם רשת קמעונאית אמריקנית להקמת מערכת סולארית על גג מרכז הפצה ברוד איילנד, בהיקף של כ-4.65 מיליון דולר. הלקוח כבר שילם 279 אלף דולר בגין השלב הראשון, הכולל היתרים ואישורים.

הצדדים מנהלים משא-ומתן על הסכם להקמת המערכת ועל הקמת שותפות בחלקים שווים, שתפעל לפיתוח ולהקמת מערכות סולאריות בכ-40 עד 70 מבנים בארה"ב. בשלב זה מדובר במשא-ומתן בלבד, ללא ודאות שיבשיל להסכמים מחייבים.

באפולו מעריכים כי בארה"ב קיים פוטנציאל משמעותי להתקנת מערכות סולאריות על גגות שאינם מסוגלים לשאת את משקלם של פאנלים רגילים. לפי הערכות החברה, פלח השוק שבו הטכנולוגיה שלה עשויה להציע פתרון מתאים מייצג פוטנציאל התקנות של כ-25 עד 40 גיגה-ואט.

הזמנות מאמזון, וילאר וליפרט

לצד הפעילות בארה"ב, החברה מדווחת על התקדמות בפרויקטים נוספים. באוגוסט התקבלה מאמזון הזמנה להקמת קירוי סולארי לחניה בצרפת, בתמורה לכ-573 אלף אירו, שהם כ-2 מיליון שקל. השלמת המתקן צפויה ברבעון הראשון של 2027. החברה מציינת כי לאמזון קיימים בצרפת כשבעה מגרשי חניה נוספים שעשויים להתאים לפתרון שלה, וכי הצדדים בוחנים הזדמנויות נוספות באירופה ובארה"ב.

בישראל, חברת וילאר הזמינה מאפולו פאנלים ומוצרים משלימים בהיקף של כ-970 אלף שקל, בתוספת מע"מ, עבור שני מבנים נוספים במגדל העמק. בסך הכל הזמינה וילאר מוצרים עבור 15 מבנים שבבעלותה, מהם 11 כבר חוברו לרשת החשמל.

בתחום הקרוואנים, אפולו ממשיכה את שיתוף הפעולה עם חברת ליפרט האמריקנית. במהלך תקופת הדוח סופקו לליפרט מוצרים בהיקף של כ-2.7 מיליון שקל, במסגרת הפעילות המשותפת לפיתוח ולייצור בדים סולאריים וסוככים.

בתחום ההצללות הסולאריות בישראל מדווחת החברה על צבר הזמנות של כ-8.3 מיליון שקל. הצבר כולל הזמנה מכלמוביל אנרג'י להקמת הצללות סולאריות למגרשי ספורט בתל אביב, בהיקף של כ-3.8 מיליון שקל, והזמנה במסגרת ההסכם עם וולטה סולאר, בהיקף משוער של כ-4.5 מיליון שקל.

התקדמות בפיתוח מוצרים לתעשיית הרכב

אפולו ממשיכה גם לקדם את פעילותה בתחום הרכב, אם כי חלק מהפרויקטים עדיין נמצאים בשלבי פיתוח והיערכות לייצור. במסגרת שיתוף הפעולה עם פולקסווגן, אישרה יצרנית הרכב הגרמנית ברבעון השני את התצורה הסופית של המוצר. החברה פועלת כעת לפיתוח יכולות ייצור מסחריות ולביצוע בדיקות איכות. תחילת הייצור הסדרתי נדחתה מנובמבר 2026 לרבעון הראשון של 2027, לבקשת פולקסווגן.

במקביל, החברה פועלת בשיתוף עם ZF ובתחום מערכות טעינה סולאריות למשאיות ולאוטובוסים בדרום אמריקה ובמרכזה.

אפולו דיווחה גם על התקדמות בתחום התקינה. באוגוסט עבר הפאנל שלה בהצלחה בדיקות עמידות באש בדרגת Class A, המוגדרת כדרגת הבטיחות הגבוהה ביותר בתעשיה. לדברי החברה, למיטב ידיעתה זהו הפאנל הסולארי היחיד בעולם ללא שכבת זכוכית שעמד בדרישות התקן. החברה כבר קיבלה תקינת אש במספר מדינות באירופה ופועלת לקבלת האישורים הנדרשים בארה"ב.

27 מיליון שקל במזומנים ובפיקדונות, לצד שריפת מזומנים מתמשכת

למרות הצמיחה בפעילות המסחרית, תזרים המזומנים של החברה נותר שלילי. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 הסתכם התזרים השלילי מפעילות שוטפת בכ-47.4 מיליון שקל, לעומת כ-39.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בחברה מסבירים כי הגידול נובע בעיקר מהצטיידות במלאי ומהעלייה בהוצאות המחקר והפיתוח.

בסוף ספטמבר החזיקה החברה מזומנים ושווי מזומנים בהיקף של כ-12.79 מיליון שקל, לצד פיקדונות בנקאיים שוטפים בהיקף של כ-14.36 מיליון שקל. בנוסף נרשמו פיקדונות בנקאיים שאינם שוטפים בסך של כ-2.26 מיליון שקל.

ביולי השלימה החברה הנפקת מניות וכתבי אופציה, בתמורה מיידית ברוטו של כ-38 מיליון שקל. ככל שימומשו כל כתבי האופציה שהונפקו במסגרתה, עשויה החברה לקבל בעתיד תמורה נוספת של כ-31.76 מיליון שקל, אך מימוש זה אינו מובטח.

בנוסף עומדת לרשות החברה מסגרת אשראי בנקאית בהיקף של 40 מיליון שקל, שמתוכה נוצלו 3 מיליון שקל בלבד נכון למועד הדוח.

רואי החשבון הפנו את תשומת הלב למצבה הכספי של החברה ולהערכות ההנהלה בעניין זה, מבלי לסייג את מסקנת הסקירה שלהם.

הנהלת אפולו מעריכה כי יתרות המזומנים הקיימות ומסגרת האשראי העומדת לרשותה יספיקו להמשך הפעילות בעתיד הנראה לעין. הערכה זו נשענת בין היתר על תוכניות החברה לייצוב ולשיפור תהליכי הייצור, על התמקדות בלקוחות אסטרטגיים ועל יכולתה לשלוט בחלק ניכר מהוצאותיה.

בוחנת ייצור בארה"ב בעקבות שינוי מדיניות המכסים

התפתחות נוספת שעליה מצביעה אפולו בדוחותיה היא השפעת מדיניות הסחר והאנרגיה האמריקנית על עסקיה.

לפי הדוח, השינויים בתמריצי המס לפרויקטים סולאריים בארה"ב יצרו בטווח הקצר עלייה בביקוש לפתרונות החברה, על-רקע לוחות הזמנים שנקבעו לזכאות להטבות.

מנגד, המכסים האמריקניים על מוצרים מיובאים מישראל מייקרים את היצוא של אפולו לשוק האמריקני. החברה מעריכה כי מגבלות המוטלות גם על יבוא רכיבים סולאריים מסין עשויות לשפר את כושר התחרות של מוצריה.

על-רקע זה בוחנת החברה התקשרות עם יצרן אמריקני מקומי לצורך הגדלת כושר הייצור בארה"ב, וכן פועלת מול גורמים אמריקניים לקידום הטיפול בסוגיות המכס.

במקביל מצביעה החברה על הזדמנויות בשוק הביטחוני, שבו היא מספקת מערכות סולאריות ניידות לטעינת סוללות ולהפעלת מערכות בשטח. החברה דיווחה כי הזמנה ממשרד הביטחון בהיקף של כ-1.67 מיליון שקל סופקה במלואה.

בסיכומו של דבר, דוחות אפולו פאוור מצביעים על האצה משמעותית במכירת מוצרים ועל הרחבת הפעילות המסחרית, בעיקר בארה"ב. עם זאת, הפער הגדול בין היקף ההכנסות להוצאות המחקר, הפיתוח והתפעול ממחיש כי החברה עדיין רחוקה מאיזון פיננסי. האתגר המרכזי שלה יהיה לתרגם את ההסכמים וההזמנות החדשות להמשך צמיחה בהכנסות, ובמקביל לצמצם את ההפסדים ואת צריכת המזומנים.