הנגיד החליט: הריבית בנובמבר - ללא שינוי

בהתאם לציפיות, נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, החליט הערב (ב', 25.10.10) להותיר את הריבית במשק לחודש נובמבר ללא שינוי, ברמה של 2%. זאת, לנוכח החלטת בנק ישראל לנקוט בצעד מקרו-יציבותי העוסק בהלוואות לדיור והשלכותיו גם על האינפלציה ולאור סימנים להתמתנות בקצב הצמיחה.

בחודש שעבר העלה הנגיד את הריבית ברבע אחוז מרמה של 1.75%, לאחר שביולי העלה את שיעורה לאחר ששהתה ברמה של 1.5% במשך שלושה חודשים רצופים. החזאים המצוטטים על-ידי בנק ישראל צפו כי הריבית תישאר על-כנה.

מבנק ישראל נמסר כי מבחינת היציבות הפיננסית, המשך העליה במחירי הדירות והתרחבות האשראי לרכישת דירות, בין היתר על-רקע רמת הריבית הנמוכה, מצריכים נקיטת צעדים למיתון מגמות אלה. על-רקע מצב דברים זה ובהמשך לפעולות קודמות בהן נקט בנק ישראל, הוציא המפקח על הבנקים, רוני חזקיהו, טיוטת הוראה לבנקים המורה להם להגדיל את הקצאת ההון בגין הלוואות לדיור במינוף גבוה שהועמדו בריבית משתנה. לדברי הבנק, צעדים אלה צפויים לפעול גם למיתון העליה במחירי הדירות, ובעקבות זאת, למיתון עלית סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן.

מחירי הדירות, הנמדדים על-פי סקר מחירי הדירות ואינם נכללים במדד המחירים לצרכן, המשיכו לעלות, וקצב עלייתם הואץ ל-1.3% ביולי-אוגוסט, לאחר שבחודשים יוני-יולי הם עלו ב-0.7%. מתחילת השנה עלו מחירי הדירות ב-9.7%, וב-12 החודשים האחרונים - ב-19%. בבנק ישראל אומרים כי נראה שחלק מהעליה במדד מחירי הדיור הוא בתגובה לעליות הגבוהות והמתמשכות במחירי הדירות.

סיבה נוספת הקשורה להחלטה להותיר את הריבית על-כנה נעוצה בהמשך התחזקותו המהירה של השקל. מאז הדיון המוניטרי האחרון, שהתקיים ב-26 לספטמבר, ועד ה-22 באוקטובר, התחזק השקל מול הדולר בכ-1.5% ונחלש מול האירו בכ-2.4% - בדומה למגמה העולמית. בתקופה זאת פוחת השקל במונחי שער החליפין הנומינלי האפקטיבי ב-0.5%.

"פישר העדיף ריסון ממוקד לשוק הנדל"ן על פני העלאת הריבית"

רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון, מסר בתגובה: "הבנק בחר לבצע ריסון ממוקד לשוק הנדל"ן על פני העלאת הריבית במשק. יש היגיון רב בצעד זה של הבנק שהרי האינפלציה בישראל קיימת כיום בעיקר במחירי הדיור והבנק מייקר למעשה את הריבית עבור סיגמנט זה. בכך הבנק מנסה לרסן את שוק הנדל"ן בלא לפגוע ביתר הפעילות במשק ובפרט למנוע התחזקות מואצת בשע"ח של השקל. צעד זה יכול להספיק במידה והוא יוביל לירידה בציפיות לאינפלציה אך אנו סקפטיים בנוגע לכך. לכן הבנק ייאלץ בהמשך ללוות את הצעדים הללו גם בהעלאת הריבית".