לא משנה מי יהיה יו"ר ה"פד" - טראמפ לא יקבל בקלות הורדת ריבית

הנשיא דונלד טראמפ רוצה שעלויות המימון יהיו נמוכות במיוחד ומבהיר שהוא מצפה שמחליפו של ג'רום פאואל כיו"ר הפדרל ריזרב יעשה בדיוק את זה. אך הדבר לא יהיה קל, ולא משנה את מי ימנה טראמפ בחודש מאי, בשל חילוקי דעות עמוקים ב"פד" – טוען ניו-יורק טיימס.

בשבוע שעבר הפחית ה"פד" את הריבית ברבע נקודת האחוז ל-3.75%, אך שישה מבין 19 חברי מועצת הנגידים התנגדו. עמדותיהם לגבי הריבית העתידית מלמדות כמה מועט הקונצנזוס בשורותיהם: שבעה צופים שהיא לא תרד כלל, בעוד שמונה צופים ירידה של חצי נקודה. פאואל טען, כי מדובר בחילוקי דעות טבעיים כאשר יש התנגשות בין היעדים של אינפלציה נמוכה ויציבה לבין שוק עבודה בריא.

את החלטות הריבית מקבלת ועדת השווקים הפתוחים, הכוללת את שבעת חברי מועצת הנגידים, נשיא הפדרל ריזרב של ניו-יורק וארבעה מבין 11 יתר נשיאי השלוחות (ברוטציה). יו"ר ה"פד" הוא רק אחד מן המצביעים. המועמד המוביל לתפקיד הוא, ככל הנראה, קווין האסט – בן ברית ותיק של טראמפ, העומד כעת בראש המועצה הכלכלית של הבית הלבן. מועמדים נוספים הם הנגיד לשעבר קווין וורש והנגיד המכהן כריסטופר וולר.

שוב עלבונות אישיים

טראמפ אינו מסתיר מה הוא מחפש: "אני מחפש מישהו שינהג ביושר בשיעור הריבית", אמר לאחר שטען שההורדה האחרונה הייתה מתונה מדי והעליב אישית (שוב) את פאואל. "שיעורי הריבית שלנו צריכים להיות הנמוכים ביותר בעולם", הוסיף. אך ההודעה בשבוע שעבר מלמדת באיזו התנגדות ייתקל היו"ר הבא אם ינסה למלא את רצונו של טראמפ בניגוד לטובת המשק.

"אם היו"ר הבא יביא אג'נדה שאינה עולה בקנה אחד עם הרקע הכלכלי, הוא יאבד מיד את תמיכת עמיתיו", אומר טום פורצ'לי, הכלכלן הראשי של בנק וולס-פארגו. הוא צופה שהריבית תרד בשנה הבאה משום שהמשק אינו בדרך למיתון, עם שתי הפחתות של רבע נקודה במארס וביוני.

הכלכלן הראשי לענייני ארה"ב בדויטשה בנק, מתיו לוזטי, סבור של"פד" יהיה מרחב תמרון קטן עוד יותר ב-2026, עם הורדה אחת בלבד ורק בחודש ספטמבר – ובתנאי שהצמיחה תתאושש, שוק העבודה יתייצב והאינפלציה תישאר ברמתה הנוכחית.

אין ספק שטראמפ יתנגד לקצב הורדות כה איטי והוא עלול להחריף את התקפותיו על ה"פד", הפועל בצורה עצמאית מהבית הלבן – סבור הטיימס. השנה הוא איים לפטר נגידים ומנהל קרב משפטי נגד אחת מהם, ליזה קוק; הבית העליון ידון בינואר בהדחתה שהוקפאה. בשבוע שעבר ניסה מסלול אחר כאשר טען שג'ו ביידן מינה שלא כדין ארבעה מן הנגידים.

אבל גם התקפות נוספות מצידו של טראמפ אין צפויות להשפיע על הצוות הנוכחי של ה"פד", כאשר האינפלציה תקועה מעל היעד של 2%. "המצב הסתבך בשל הדרך בה הבית הלבן לוחץ על ה'פד'", אומרת לאאל בריינרד, שהייתה נגיד בבנק המרכזי ויועצת בממשל ביידן. "כמה מחברי הוועדה עשויים לחוש שעליהם להבהיר שלא ייכנעו ושחייבים להגן על עצמאות המוסד". הסכנה העיקרית, לדבריה, היא שה"פד" יתקשה יותר להעביר את המסר לגבי מדיניותו בעתיד – מה שיפגע בו קשות.