מיזוג ענק בין פריזמה ואלטשולר-שחם

המנהלים של בתי ההשקעות השונים התיישבו לדון בשנה האחרונה בעסקות מיזוגים בין ברוקרים בסיטי של תל אביב. אפריקה רצתה את אי.בי.אי, פריזמה את ילין לפידות, מגדל שוקי הון בחנה את אלטשולר-שחם ובפסגות וביטוח ישיר מדברים על שיתופי פעולה. כעת נראה שעסקה אחת לפחות נמצאת בשלבים מתקדמים.

בית ההשקעות פריזמה ואלטשולר-שחם סיכמו על מיזוג, ובימים אלו עובדים עורכי הדין של הצדדים על ניסוח ההסכם. לפי התוכנית הנרקמת, חלקו של פריזמה יהיה 67% מבית ההשקעות הממוזג וחלקו של אלטשולר-שחם יהיה 33%. יובל גביש, המנכ"ל הנוכחי של פריזמה, וגילעד אלטשולר, מנכ"ל משותף באלטשולר-שחם, ימונו למנכ"לים משותפים בבית ההשקעות הממוזג. רון לובש, יו"ר קרן מרקסטון, בעלת השליטה בפריזמה, ימונה ליו"ר בית ההשקעות הממוזג.

זמן רב שפריזמה ואלטשולר-שחם בוחנים עסקות מיזוג. בתחילת השנה התפוצצה עסקת המכירה של ילין לפידות לפריזמה, ולפני כמה חודשים עוד ישבו אלטשולר-שחם ומגדל שוקי הון סביב השולחן ודנו ברכישה. הצדדים בוודאי בחנו בין השאר חלופות נוספות עד שהגיעו למתווה העסקה הנוכחי.

העסקה היא חדשות טובות לשני הצדדים: מיזוג עם מותג בעל מוניטין טובים כמו אלטשולר-שחם יכול לעזור לפריזמה לייצב את בית ההשקעות אחרי הזעזועים שספג. בנוסף, המהלך מפחית את החשיפה של קרן מרקסטון, קרן ההשקעה של רון לובש ואמיר קס, המחזיקה ב-90% בבית ההשקעות (10% נוספים מוחזקים בידי עמית ברגר ושלמה בן חיים).

לאחר המיזוג תחזיק פריזמה ב-67% מבית ההשקעות המאוחד, כלומר מרקסטון מקטינה חשיפה לעסקי הפיננסים החבוטים ל-60% בלבד. מדובר במעין מימוש, אך פריזמה אינה רושמת הפסד בגינו; תרחיש שבוודאי היה קורה אילו העסקה התבצעה במזומן. אם יחזרו עסקי הפיננסים לשגשג ובית ההשקעות הממוזג ייהנה מפעילות ורווחים נאים, עדיין תיהנה מרקסטון מהפירות. החשיפה שלה קטנה יותר, אך בית ההשקעות והפעילות המנוהלת גדולים יותר.

מיזוג יעיל בין שני הגופים יתרום לשורה התחתונה בדוחות הכספיים. השווקים הפיננסיים צונחים, קרנות הנאמנות סובלות מפדיונות כבדים, פעילות הגמל מדממת ושוק החיתום דומם - אלו גורמים לרווחיות בענף הברוקרים לרדת בחדות.

ברקע קיימות ההוצאות הרגולטוריות הגוברות, מלחמת המחירים המתמשכת והוצאות השיווק והפרסום היקרות. כל אלו מנתווים את הענף ליהנות מיתרונות הגודל, ורק אלו שיצליחו להגיע להיקף נכסים גדול יצליחו לשרוד בשנים הקרובות. גילעד אלטשולר וקלמן שחם, מייסדי בית ההשקעות, מבינים שזה הזמן שלהם לממש את ההשקעה המוצלחת. ייתכן שתקופה כזו לא תחזור עוד.

תגובת אלטשולר שחם: פניות רבות בעבר ובהווה, וכנראה גם בעתיד, מגיעות ויגיעו אלינו מגופים מובילים בישראל ובחו"ל, בכוונה לרכוש ו/או להתמזג אתנו. כבית השקעות מוביל וכמי שמנהלים כיום 11 מיליארד שקל, עברנו את המסה הקריטית של הצורך בקונסולידציה. עם זאת, הצעה שתהיה מעניינת, בהסתכלות אסטרטגית לטווח ארוך ותועיל ללקוחות ולעובדים ותקדם אותנו, תיבחן לגופה.

מפריזמה נמסר בתגובה: "מרקסטון רואה בסיטואציה שנוצרה בשוק חלון הזדמנויות נכון לביצוע רכישות ומיזוגים ולהגדלת היקפי הפעילות של פריזמה. בשלב זה נבחנות כמה הזדמנויות, ולכשיבשילו נוכל להתייחס אליהן".